20131110-广发证券-机械军工行业_周报-关注三中全会的指引方向_11页_1mb

报告摘要

机械军工行业周报总结

核心内容概览

本周机械军工行业整体呈现温和复苏态势，宏观经济数据与政策动向对行业产生重要影响。国家统计局数据显示，10月工业增加值同比增长10.3%，CPI上涨3.2%，PPI下降1.5%。机械板块受整体市场调整影响，但船舶海工、油气设备等细分领域表现相对活跃。

十八届三中全会的召开为明年经济政策和市场化改革方向提供了指引，市场预期有所改善。行业整体需求仍在恢复过程中，机械行业维持“持有”评级，建议自下而上精选个股，关注估值切换带来的投资机会，以及明年业绩增长确定性强的个股。

军工行业短期面临估值压力，但年底催化剂包括军工企事业改革政策和产业政策，长期则关注装备升级、重组预期及政策利好。推荐组合包括中航电子、中国卫星、中航精机和航天电器。

主要观点与推荐公司

机械行业推荐组合

海油工程
作业能力提升，全球拓展潜力大。近期签署25亿英镑的合作备忘录，显示业务能力受到广泛认可。预计13-15年EPS分别为0.42、0.56和0.66元，合理价值为11.15元，给予买入评级。
风险提示：海上安装成本增加、原油价格下跌影响业务景气。
中集集团
海工订单饱满，深水钻井平台费率上涨，带动后续订造需求。预计13-15年EPS分别为0.52、0.75和0.94元，合理价值为15.00元，给予买入评级。
风险提示：全球经济影响集装箱需求、海工订单执行不确定性、前海土地开发方案不确定性。
中国北车、中国南车
受益于铁路行业改革，核心部件自制率提升，盈利能力增强。预计13-15年EPS分别为0.40、0.48和0.57元（中国北车），0.30、0.36和0.42元（中国南车）。给予买入评级。
风险提示：原材料价格波动、铁路招标推迟影响排产。
南方泵业、新界泵业、巨星科技
成长性良好，订单饱满，3-4季度增速有望提高。预计EPS分别为1.11、0.78和0.40元（南方泵业），1.02、0.78和0.40元（新界泵业），0.47、0.40和0.47元（巨星科技）。给予买入评级。
风险提示：原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧。
豪迈科技
轮胎模具业务订单饱满，海外市场份额提升空间大。预计EPS分别为1.56、1.95和2.41元，合理价值为39元，给予买入评级。
风险提示：人民币汇率波动、下游轮胎企业效益波动。
安徽合力
叉车需求仍有较大提升空间，销量保持较快增长。预计EPS分别为0.96、1.14和1.25元，合理价值为11.57元，给予买入评级。
风险提示：经济持续低迷、人民币升值、原材料价格上涨。
天地科技
煤机订单保持平稳，王坡煤业复产将推动3-4季度利润增长。预计EPS分别为0.64、0.87和1.02元，合理价值为8.70元，给予谨慎增持建议。
风险提示：煤价波动、原材料成本上升。