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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 震荡上行

核心内容概述

本报告发布于2026年1月14日，主要分析了塑料期货市场的走势及基本面情况。整体来看，塑料市场呈现震荡上行趋势，但供需格局改善有限，上行空间受到一定制约。

行情分析

期货市场表现

• 塑料2605合约：近期减仓震荡上行，最低价6786元/吨，最高价6866元/吨，最终收盘于6820元/吨，涨幅1.26%。
• 持仓量：减少10862手至466526手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。

现货市场动态

• PE现货市场：多数上涨，涨跌幅在-0至+150元/吨之间。
  • LLDPE：报6720-6920元/吨
  • LDPE：报9100-9360元/吨
  • HDPE：报6870-8440元/吨

基本面跟踪

供应端

• 开工率：1月14日，福建联合全密度2线等检修装置重启，塑料开工率上涨至86%左右，处于中性水平。
• 新增产能：近期有多家工厂新增产能投产，包括埃克森美孚（惠州）LDPE（50万吨/年）、中石油广西石化（70万吨/年）和巴斯夫（广东）（50万吨/年），但开工率较PP高，对市场有一定支撑。

需求端

• PE下游开工率：截至1月9日当周，PE下游开工率环比上升0.06个百分点至41.21%，但整体仍处于近年同期偏低位水平。
• 农膜需求：农膜逐步退出旺季，订单持续下降，处于中性水平，原料库存继续下降。
• 包装膜需求：小幅上升，但不足以带动整体需求明显回暖。
• 季节性因素：北方需求减少，棚膜生产基本停滞，终端施工受温度下降影响放缓，预计后续下游开工率将下降。

库存情况

• 石化库存：周三石化早库环比减少3万吨至56万吨，较去年同期持平，今年元旦累库幅度不大，目前处于近年同期中性水平。

原料端价格走势

• 原油价格：布伦特原油03合约上涨至65美元/桶。
• 乙烯价格：
  • 东北亚：725美元/吨
  • 东南亚：745美元/吨
    均保持稳定，未出现明显波动。

市场展望与结论

• 宏观氛围：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，财政部提前下达以旧换新及“两重”额度，宏观环境偏暖，提振市场情绪。
• 供需格局：尽管宏观氛围改善，但塑料供需格局改善有限，预计近期上行空间有限。
• L-PP价差：由于塑料开工率较高，且农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差将回落。

关键信息汇总

• 开工率：塑料开工率上涨至86%，PE下游开工率41.21%，处于偏低位。
• 库存：石化库存处于中性水平，元旦累库幅度不大。
• 新增产能：埃克森美孚、中石油广西石化、巴斯夫等新增产能陆续投产。
• 原油与乙烯价格：布伦特原油上涨至65美元/桶，乙烯价格稳定。
• 市场情绪：宏观氛围偏暖，但供需改善有限，市场情绪谨慎。
• 价差预期：L-PP价差预计回落。

投资建议

• 塑料市场短期内震荡上行，但上行空间有限。
• 建议投资者关注供需变化及宏观政策动向，谨慎操作。

注：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。