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冠通研究：塑料期货震荡上行分析

1. 【策略分析】
   塑料期货预计震荡上行，主力合约2501增仓震荡上行，以中空线为支撑。国庆节后塑料行业逐步退出检修季，但短期仍有部分装置计划检修，如恒力石化、福建联合等，镇海炼化等装置亦将停车检修，导致塑料开工率降至偏低水平。

   需求方面，下游节后开工继续回升，但农膜订单增速放缓，棚膜原料库存稳定，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低水平。尽管十一期间市场备货情绪好转、石化去库加速，但石化库存仍处于近年同期偏高水平，国庆期间累库幅度与往年基本相当。

2. 【期现行情】

   • 期货数据：塑料2501合约最低价8258元/吨，最高价8316元/吨，最终收盘8303元/吨，在60日均线上方，日涨幅0.58%。持仓量增至366,371手，增幅12,071手。
   • 现货数据：PE现货市场价格多数上涨，涨跌幅在-0%至+50元/吨之间，LLDPE报8390-8700元/吨，LDPE报10600-10900元/吨，HDPE报8100-8450元/吨。

3. 【基本面跟踪】
   供应端，新增检修装置的加入提高了塑料开工率降幅，较去年同期低9个百分点，环比回升0.14个百分点至44.66%。需求端，PE下游行业春节远落后同期水平。

   原油方面，布伦特原油价上行至79美元/桶，乙烯价格平稳，东北亚乙烯报950美元/吨，东南亚乙烯报840美元/吨，对塑料成本支撑一般。

4. 【基本面与政策展望】
   政策面上，降准、降息、降存量房贷利率等利好政策，配合双十一购物节临近，预期有利好行情。但需警惕石化装置检修不及预期及库存超库存压力。建议多单塑料，空单PP，节奏上以波段为主，关注支撑位8258元/吨，压力关注8380元/吨附近。