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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部发布的塑料市场分析日报，发布日期为2025年12月25日。报告主要围绕塑料期货与现货市场行情、供需基本面及成本端变化进行分析，指出近期塑料市场整体呈现震荡运行态势，短期内上行空间有限。

主要观点

1. 塑料开工率变化

• 近期变化：12月25日，扬子石化全密度等检修装置重启，塑料开工率上涨至87.5%左右，处于中性水平。
• 下游情况：截至12月19日当周，PE下游开工率环比下降0.55个百分点至42.45%，处于近年同期偏低位水平。
• 行业动态：农膜订单持续下降，包装膜订单小幅下滑，北方棚膜生产基本停滞，农膜价格继续下跌，预计后续下游开工率将进一步下降。

2. 石化库存与去库速度

• 库存水平：截至12月19日当周，石化库存环比下降8万吨至61万吨，较去年同期高7万吨，仍处于近年同期偏高水平。
• 去库趋势：临近月底，石化去库速度加快，但整体库存压力尚未完全释放。

3. 期货市场表现

• 塑料2605合约：增仓震荡运行，最低价6356元/吨，最高价6446元/吨，最终收盘于6390元/吨，涨幅0.63%。
• 持仓变化：持仓量增加2047手至542,399手，显示市场参与者对后市持观望态度。

4. 现货市场行情

• 价格区间：PE现货市场多数稳定，涨跌幅在-50至+50元/吨之间。
• 具体报价：
  • LLDPE：6200-6370元/吨
  • LDPE：7700-8530元/吨
  • HDPE：6550-7790元/吨

5. 成本端分析

• 原油价格：布伦特原油03合约上涨至62美元/桶，但整体供应过剩背景下，反弹有限。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨，显示原料端价格波动不大。

6. 产能新增与价格预期

• 新增产能：近期有埃克森美孚（惠州）LDPE（50万吨/年）、中石油广西石化（70万吨/年）等新增产能投产，对市场供应形成压力。
• 价差预期：由于新增产能叠加农膜旺季退出，预计L-PP价差将回落。

关键信息

• 塑料市场整体处于供需平衡状态，短期内难有明显上涨趋势。
• 下游需求疲软，尤其是农膜行业，订单减少导致开工率下降。
• 石化库存仍处于较高水平，去库速度虽加快，但库存压力仍存。
• 期货市场震荡运行，投资者情绪谨慎，交易活跃度有所提升。
• 原料端价格波动有限，对塑料成本支撑作用不强。

结论

综合来看，塑料市场短期内将维持震荡格局，受新增产能和下游需求疲软影响，价格上行空间有限。建议投资者关注后续库存变化及下游需求恢复情况，谨慎操作，控制风险。

注：本报告由冠通期货股份有限公司发布，仅限特定客户使用，转载请注明出处并获得授权。