20220605-西南证券-有色行业周报_复工复产推进_基本金属价格震荡回升_11页_1mb

复工复产推进，基本金属价格震荡回升总结

核心内容

本报告分析了2022年6月2日有色金属板块的市场表现，指出在复工复产背景下，基本金属价格呈现震荡回升趋势。重点跟踪铜和铝等工业金属，同时提及贵金属、能源金属、小金属及金属新材料的走势分化。报告还涉及行业动态、公司动向及投资建议，强调再生铝板块的潜力与政策支持。

主要观点

1. 市场表现

• 整体行情：截至2022年6月2日，SW有色板块报收5042.69，上涨1.88%；沪深300指数报收4089.57，上涨2.21%，有色金属板块整体表现弱于大盘。
• 子板块走势：
  • 工业金属上涨1.38%
  • 贵金属下跌0.95%
  • 能源金属上涨1.41%
  • 小金属上涨4.16%
  • 金属新材料上涨3.69%
• 估值水平：有色板块PE（TTM）为20.2倍，整体处于历史偏低水平。

2. 铜市场分析

• 价格走势：沪铜价格维持在7.1w-7.2w区间震荡，短期基本面向上，价格存在反弹预期。
• 基本面变化：
  • 华东地区复工复产带动铜消费改善，周度精铜制杆开工率维持高位。
  • 国内5月精铜产量预计为81.6万吨，为年内低谷，6月后产量有望回升。
  • 铜精矿加工费维持在78美元，TC下行有限，冶炼厂利润仍处于历史高位。
  • 海外铜库存大幅下降，国内精铜社库小幅回升，全球铜库存整体维持低位。

3. 铝市场分析

• 价格走势：沪铝价格小幅下跌后反弹，维持在2.0w-2.1w区间。
• 基本面变化：
  • 国内电解铝建成产能4380.1万吨，运行产能4046.3万吨，5月原铝日均产量预计达11万吨以上。
  • 下游复工复产带动铝型材及铝线缆开工率回升。
  • 铝锭重复质押事件短期干扰市场流通，但对基本面影响有限。
  • 氧化铝过剩格局延续，预焙阳极价格上涨，吨铝利润维持在2000元以上。

关键信息

1. 投资建议

• 再生铝板块：
  • 铝基本面长期向好，原生铝受供给侧改革限制，产量稳定性差。
  • 再生铝可规避产能限制，产量增长空间大。
  • 再生铝具备节能减排优势，政策利好显著。

2. 个股关注

• 明泰铝业：

  • 新投产能持续放量，产销规模扩大，成本优势增强。
  • 出口占比有望提升，享有海外市场溢价。
  • 高附加值领域研发加强，产品结构转型升级。

• 南山铝业：

  • 产品结构优化，高端产品如汽车板、航空板、锂电铝箔占比提高。
  • 一体化生产与海外原料布局，成本优势显著。

3. 风险提示

• 复工复产不及预期
• 疫情负面影响超预期
• 企业突发事故风险

市场动态

1. 行业新闻

• 铝锭重复质押事件：佛山市某仓储管理有限公司发生集体提货事件，涉及多个资方，市场流通货源减少，可能长期封存。
• 艾芬豪矿业：卡莫阿-卡库拉铜矿三期扩建计划，2024年四季度将达60万吨铜矿产能，成为世界第三、非洲第一大铜矿。
• South32收购Mozal Aluminium：持股比例增至63.7%，预计2022财年铝产量权益份额为281000吨，2023年为370000吨。
• 嘉能可Raglan矿暂停生产：因罢工影响，生产暂停，未来可能恢复。
• 欧盟拟恢复对华铝板带箔反倾销税：从2022年7月12日起恢复征收，影响中国铝产品出口。

2. 公司动态

• 北方铜业：

  • 2022年阴极铜产量13.31万吨，同比增长18%。
  • 与国外矿山合作，优化外购原料结构，降低经营风险。
  • 拟在铜矿峪矿开展资源勘探，增加资源储备。

• 紫金矿业：

  • 拟以76.82亿元收购盾安集团旗下四项资产包，核心资产为西藏拉果错锂盐湖70%股权。
  • 项目作价48.97亿元，其余资产作价27.85亿元。

总结

• 复工复产推动基本金属需求预期改善，铜、铝等工业金属价格震荡回升。
• 铜和铝市场基本面短期向好，但供应端存在不确定性。
• 再生铝板块具备长期增长潜力和政策支持，值得关注。
• 个股方面，明泰铝业和南山铝业因产能扩张和产品优化被重点推荐。
• 需警惕疫情、企业事故及政策变动带来的风险。