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报告摘要
有色金属日报总结（2026-1-7）
核心内容概览
本日报对多种有色金属品种的行情资讯及策略观点进行了分析，涵盖铜、铝、铅、锌、锡、镍、碳酸锂及氧化铝等，重点关注市场走势、库存变化、成本端动态及政策影响。
各品种行情及策略分析
铜
行情资讯：
- 伦铜3M收涨1.28%至13254美元/吨，沪铜主力合约收至104600元/吨。
- LME铜库存增加3525至146075吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。
- 国内上期所铜库存增加0.3至9.3万吨，上海地区现货贴水期货20元/吨，广东地区现货升水期货15元/吨。
- 沪铜现货进口亏损缩窄至800元/吨左右。
- 精废铜价差6100元/吨，环比扩大。
策略观点：
- 美国金融市场流动性宽松，国内政策温和刺激，地缘扰动强化战略资源重要性。
- 矿端供应紧张和关税预期支撑铜价，但下游需求被挤出，库存累积压力显现。
- 铜价涨势趋于放缓，今日沪铜主力合约参考区间：102000-106000元/吨；伦铜3M参考区间：13000-13500美元/吨。
铝
行情资讯：
- 伦铝收涨1.41%至3133美元/吨，沪铝主力合约收至24695元/吨。
- 沪铝加权合约持仓量大增3.4至74.6万手，期货仓单增加0.1至8.4万吨。
- 国内三地铝锭库存小幅增加，铝棒库存微增，铝棒加工费继续下跌。
- LME铝锭库存减少0.3至50.4万吨，Cash/3M维持贴水。
策略观点：
- 海外地缘因素支撑铝价，国内铝价靠近震荡上沿。
- 铝价有望继续震荡偏强，今日沪铝主力合约参考区间：24100-25000元/吨；伦铝3M参考区间：3090-3170美元/吨。
铅
行情资讯：
- 沪铅收涨0.74%至17532元/吨，伦铅3S涨13至2033美元/吨。
- 精废价差125元/吨，废电动车电池均价10025元/吨。
- 国内铅锭社会库存止跌企稳，期货库存录得1.35万吨。
策略观点：
- 铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位。
- 再生铅冶炼利润处于半年内高位，下游蓄企开工率边际下滑。
- 当前国内铅价偏强震荡，今日沪铅主力合约参考区间：170000-180000元/吨。
锌
行情资讯：
- 沪锌指数收涨2.01%至24328元/吨，伦锌3S涨66至3238.5美元/吨。
- 国内锌锭总库存去库，期货库存录得4.08万吨。
- 现货市场呈现“贸易活跃、终端偏淡”格局。
策略观点：
- 锌矿显性库存下滑，锌精矿TC止跌企稳。
- 冬季备库结束，国内锌矿供应或进一步宽松。
- 长期看，锌价中期维持宽幅震荡，短期跟随有色板块偏强运行。
锡
行情资讯：
- 沪锡主力合约收盘涨4.32%至348820元/吨。
- 云南和江西冶炼厂开工率维持高位，但原材料紧张限制进一步上行。
- 现货市场下游采购意愿清淡，库存连续三周增加。
策略观点：
- 下游库存低位，议价能力有限，短期价格预计震荡偏强。
- 国内主力合约参考区间：300000-350000元/吨；海外伦锡参考区间：39000-43000美元/吨。
镍
行情资讯：
- 沪镍主力合约收报139800元/吨，上涨4.25%。
- 现货市场各品牌升贴水偏强运行，金川镍升水8750元/吨。
- 镍矿价格持稳，印尼政策预期支撑镍铁价格。
策略观点：
- 镍过剩压力仍在，但印尼政策预期支撑市场情绪。
- 短期建议观望，若后续配额收紧，价格可能进一步上行。
- 沪镍参考区间：11.0-15.0万元/吨；伦镍3M参考区间：1.30-1.80万美元/吨。
碳酸锂
行情资讯：
- 碳酸锂现货指数（MMLC）上涨7.45%至133021元/吨。
- 电池级碳酸锂报价132200-134800元/吨，均价上涨9150元。
- 贸易市场升贴水均价为-1750元。
策略观点：
- 碳酸锂供给消息偶有扰动，但多头情绪主导盘面。
- 一季度锂电材料检修影响成本传导，短期建议观望或轻仓尝试。
- 今日广期所碳酸锂2605合约参考区间：134500-146000元/吨。
氧化铝
行情资讯：
- 氧化铝指数上涨1.77%至2797元/吨。
- 国内三地市场库存微降至4.47万吨，期货库存减少0.21万吨。
- 几内亚CIF价格下跌，澳洲CIF价格维持稳定。
策略观点：
- 雨季后发运恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计震荡下行。
- 国内冶炼端产能过剩，库存持续累库，短期建议观望。
- 若无现实端减产动作，可等待机会逢高布局近月空单。
- 国内主力合约参考区间：2400-2900元/吨。
重要数据汇总
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 注销仓单/库存 | Cash-3M | SHFE库存（周） | 库存增减（周） | 期货库存 | 库存增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 146075 | +3525 | 31875 | 22.4% | +45 | 145342 | +33639 | 93271 | +2989 | +45 | (90) | 7.92 | 7.91 | 7.92 | (10) |
| 铝 | 504250 | -2500 | 57775 | 11.4% | -27.69 | 129818 | +1310 | 84204 | +1408 | -220 | -140 | 7.88 | 7.90 | 8.34 | (1434) |
| 锌 | 105775 | -75 | 7850 | 7.4% | -36.30 | 69793 | -3170 | 40845 | -529 | +110 | -100 | 7.63 | 7.53 | 8.34 | (2261) |
| 铅 | 233350 | -3550 | 70850 | 29.9% | -45.52 | 28004 | +909 | 13464 | +151 | -105 | -60 | 8.70 | 8.57 | 8.60 | 209 |
汇率与利率
- 美元兑人民币即期汇率：6.981（-0.001）
- 美国十年期国债收益率：4.18（+0.01）
- 中国7天Shibor：1.423（-0.005）
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