20260107-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级、中级分析师共同撰写，发布于2026年01月07日。报告对铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅和多晶硅等金属品种进行了操作评级分析，主要从市场走势、供需情况、资金动向及操作策略等方面进行研判。

各金属品种分析

铜

• 操作评级：☆☆☆（中性）
• 市场表现：沪铜周三高位震荡，国内现铜价格为103410元，上海贴水50元，精废价差6000元。
• 趋势分析：LME市场实值期权多头履约密集，伦铜短线目标或升至1.35万美元。
• 操作建议：观望为主，前期2602期权组合策略减仓减量。

铝 & 氧化铝 & 铸造铝合金

• 操作评级：☆☆☆（中性）
• 市场表现：沪铝继续上涨，华东、中原、华南现货贴水收窄至-200元、-410元、-205元，铝棒加工费进入负值。
• 趋势分析：国内铝基本面不佳，但全球市场存在短缺预期。期货盘面受有色整体带动上涨，基差大幅走低。
• 操作建议：关注情绪降温后的沽空机会，铝厂卖出保值操作。

锌

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 市场表现：沪锌接近2年高点，于2.45万元/吨承压，资金入场偏谨慎。
• 趋势分析：高价锌对消费端形成负反馈，下游畏高慎采，现货成交清淡。
• 操作建议：倾向卖出近月行权价为25000元/吨的看涨期权。

铅

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 市场表现：沪铅上探1.78万元/吨关键压力位，SMM铅社库处于低位。
• 趋势分析：反向开票过渡期结束，再生铅成本上升，进口窗口打开，回调压力仍存。
• 操作建议：关注累库压力，操作上谨慎。

镍及不锈钢

• 操作评级：★★★（多头）
• 市场表现：沪镍涨停，市场交投活跃，处于“买涨不买跌”模式。
• 趋势分析：下游追涨情绪带动，304系成交改善；不锈钢产品纳入出口许可证管理，社会库存去化加速。
• 操作建议：延续多头思路，关注政策情绪主导下的行情。

锡

• 操作评级：☆☆☆（中性）
• 市场表现：沪锡增仓上冲36.5万，现锡报355950元，贴水现货月2120元。
• 趋势分析：委内瑞拉出口影响有限，期权波动率高位，35万卖看涨期权止损或仍考虑持有到期。
• 操作建议：观望为主，关注9000元/吨关口突破可能性。

碳酸锂

• 操作评级：☆☆☆（中性）
• 市场表现：锂价高位震荡，围绕14万整数关口整固，市场交投活跃。
• 趋势分析：上游锂盐厂惜售，下游部分企业通过长协订单维持生产，刚需采购缺口支撑价格。
• 操作建议：关注现货端支撑及中游库存变化。

工业硅

• 操作评级：☆☆☆（中性）
• 市场表现：工业硅期货日内触及9000元/吨后回落，市场情绪受产能淘汰消息影响。
• 趋势分析：供应端减产延续，需求端受联合减排影响，开工率下滑，供需逐步趋近平衡。
• 操作建议：短期以震荡整理为主，关注9000元/吨关口能否有效突破。

多晶硅

• 操作评级：☆☆☆（中性）
• 市场表现：多晶硅市场资金持续流出，价格小幅回调，现货报价多在6万/吨上方。
• 趋势分析：光伏下游提价，但多晶硅环节累库，期货情绪降温。
• 操作建议：关注高位成交及现货提价情绪。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨或下跌。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多或偏空，趋势有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：持多或持空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

关键信息汇总

• 宏观驱动：全球市场对部分金属存在短缺预期，推动价格走势。
• 资金动向：多品种出现资金流入，但部分品种资金谨慎，操作性受限。
• 库存变化：多数品种库存下降，但部分品种库存去化速度放缓。
• 成本因素：税务调整、原材料成本上升对部分品种产生压力。
• 政策影响：不锈钢产品纳入出口许可证管理，影响市场情绪及库存变化。

操作建议总结

• 保持对多头品种（如镍及不锈钢）的持续关注，逢低布局。
• 对空头品种（如锌、铅）采取谨慎策略，关注阶段性回调风险。
• 中性品种（如铜、铝、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅）以观望为主，等待趋势明朗。
• 注意市场情绪与政策变化对价格的短期影响，避免盲目操作。