20230531-东吴证券-山西汾酒-600809.SH-2022年股东大会点评_营销改革思路清晰_高质量发展延续_3页_461kb

权益市场表现分析报告:山西汾酒2022年股东大会点评##

核心观点：
◼ 战略部署： 分析指出公司正以“五个聚焦”（营销发力、品质路线、文化赋能、深化改革、管理优化）驱动高端化战略，产品线中玻汾稳拓清香消费群体；巴拿马/老白汾提升市占率；青系列拉高利润。

◼ 营销策略： 品牌势能全面释放，青花系列产品增长势头强劲。公司明确以高质量发展为核心、品牌资源共享与双驱动原则，优化三大品牌结构与三大分销网络，并加强营销前端小组建设，增强核心消费人群粘性。

◼ 渠道优化： 渠道管理能力持续提升：

1. 扫码体系强化赋动力
2. 配资源按效分类匹配
3. 总部大后台支撑高效营运指导
4. 双考核激励团队动力

◼ 盈利预测与投资评级： 预计2023-2025年归母净利润105亿、131亿、160亿元，对应现价PE24、20、16倍。维持“买入”评级，表示看好未来五年持续成长性。

◼ 风险考量： 宏观经济终端消费、省外拓展进度、食品安全问题等因素可能影响成长预期。

标杆企业财务预测：山西汾酒

📈 净资产收益率（ROE，%）： 3.79–36.00逐年放大
📈 投资回报率（ROIC，%）： 从42%增至39.5%

如需获取报告详细分析或进行深层解读，请联系东吴证券研究所💼。