20220117-佛山金控期货-铜铝周度策略2022年1月第3周_10页_3mb

2022年1月第3周有色金属市场总结

核心内容概览

本周，有色金属市场整体呈现震荡偏弱走势，铜与铝价格均有所上涨，但受到宏观政策预期、供需变化及季节性因素影响，市场情绪偏谨慎。库存水平维持低位，价差结构显示市场仍处于Back结构，但现货升水有所走弱，反映出供需矛盾与价格预期之间的博弈。

主要观点

铜市场分析

• 价格走势：周内铜价上涨，沪铜主力周度涨幅为2.79%，突破72,000元/吨关口。
• 宏观环境：市场风险偏好提升，美元指数下行，宏观紧缩政策预期放缓。
• 供应端：秘鲁Las Bambas铜矿紧张局势升级，加拿大Highland Valley铜矿罢工风险上升，但冶炼厂检修进入后期，产量逐步恢复。
• 需求端：临近春节，下游需求疲弱，铜价上涨挫伤备货意愿。
• 库存情况：全球三大交易所库存转升，LME与沪铜库存小幅上升，整体仍处于五年低位。
• 价差结构：LME与上期所铜价均维持Back结构，现货升水走弱，反映市场对价格上行的接受度下降。
• 后市展望：宏观环境趋缓，但美联储加息与缩表仍对铜价构成压力。库存上升可能削弱价格支撑，短期铜价或承压。
• 交易策略：关注欧央行政策动向，沪铜主连价格区间内以逢高沽空为主。

铝市场分析

• 价格走势：沪铝主连周度涨幅为1.97%，市场维持外强内弱格局。
• 供应端：北方地区环保限产及冬奥会临近，山东地区减产预期达50%，影响时间集中在2月份。废铝市场流通偏紧，价格持稳。
• 需求端：下游企业备货谨慎，铝材行业开工率下降，铝棒市场表现疲弱。
• 库存情况：电解铝社会库存继续去库，铝棒库存回升，整体库存处于低位。
• 价差结构：LME库存迫近五年最低值，沪伦比值维持在1.1174，进口窗口关闭。
• 后市展望：海外减产预期逐步减弱，国内消费疲软将主导市场走势。春节前后库存累积压力加大，价格支撑或持续下行。
• 交易策略：外强内弱格局下，沪铝单边追涨谨慎，反套策略可择机进场。

关键信息

重要事件提示

• 国内：1月17日公布12月中国城镇固定资产投资、四季度GDP、工业增加值；1月20日公布央行LPR。
• 国外：1月18日日本央行利率决议及经济展望、OPEC月报；1月19日美国IEA月报；1月20日欧元区CPI、欧央行货币政策纪要、美国初请失业金人数；1月21日欧央行行长发言。

产业数据追踪

铜产业

• TC加工费：截至1月7日，TC报62美元/干吨，走势平稳，同比增加5%。
• 废铜价格：广东南海、清远、浙江台州废铜报价分别为65,000元/吨、65,100元/吨、64,170元/吨，环比平均回升927元/吨。
• 洋山铜溢价：继续回落，均价66美元/吨，周内回落8美元/吨。
• 库存情况：上海保税区库存环比增加1.05万吨至18.8万吨；全国社库（除保税区外）微幅回升至8.66万吨。
• 价格结构：LME近远月升贴水为0-3贴水-0.3美元/吨，3-15升水120美元/吨；上期所近远月升贴水为390元/吨，长江有色升水收窄至60元/吨。

铝产业

• 氧化铝价格：国内一级西南报价2760元/吨，山东报价2911元/吨，环比分别上涨25元/吨、52元/吨。
• 废铝价格：上海与佛山地区报价持稳，市场流通偏紧。
• 库存情况：电解铝社会库存跌破70万吨至69.8万吨，铝棒社会库存回升至14.95万吨。
• 开工率：铝材行业开工率降至68.41%，铝型材开工率降至74.4%。
• 价格结构：LME近远月升贴水为0-3贴水-0.3美元/吨，3-15升水120美元/吨；上期所近远月升贴水为390元/吨，周五转为贴水。

风险与关注

• 铜市场：秘鲁Las Bambas铜矿紧张局势、加拿大Highland Valley铜矿罢工风险、春节假期及冬奥环保管控。
• 铝市场：欧洲能源问题、山东减产预期、春节前后库存累积、废铝发票短缺问题、疫情对物流运输的影响。

公司信息

• 公司名称：佛山金控期货有限公司
• 研发中心地址：佛山市南海区桂城街道永胜西路22号新凯广场2座39楼
• 联系人：钟瑜健
• 联系方式：0757-86296271
• 网址：http://www.xinshengqh.com/
• 投资咨询业务资格：证监许可【2013】193号
• 人员资格号：Z0016081、Z0016966
• 从业编号：F3046206

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