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晨会纪要总结（2018年09月19日）

核心内容概览

2018年9月19日晨会聚焦A股市场表现、政策动态及行业研究报告。整体市场情绪偏积极，A股主要指数上涨，部分行业板块表现亮眼，市场估值处于历史低位，投资机会显现。同时，中美贸易摩擦、A股回购潮、宏观经济数据及政策动向成为市场关注重点。

市场数据与表现

• 主要指数表现：

  • 上证指数：2699.95，涨1.82%
  • 中小板指：5542.7，涨1.74%
  • 创业板指：1377.3，涨2.04%
  • 上证50：2458.77，涨2.45%
  • 沪深300：3269.43，涨2.01%

• 市场风格：

  • 高市净率指数涨幅居前
  • 建筑装饰、西部水泥板块表现突出

• 市场情绪：

  • 两融余额环比下降0.98%，融资净买入额为-81.89亿元
  • 市场整体风险偏好下降，但估值处于低位，9-11月被视为相对较好的投资窗口

财经要闻

1. 国务院：稳住投资保持正常增长

   • 强调简政减税降费，确保政策落实到位
   • 加强对社保费征收政策的稳定，防止企业历史欠费集中清缴
   • 建议通过政策刺激推动经济缓中趋稳

2. A股回购大军持续扩容

   • 截至9月18日，254家公司推出回购预案，总金额上限达821.24亿元
   • 世纪华通拟回购不超过20亿元，用于股权激励和员工持股计划

3. 中美贸易摩擦升级

   • 中方对约600亿美元美国进口商品加征关税，以应对美方对华加征关税
   • 双方贸易摩擦持续，对市场情绪和经济预期造成一定影响

行业研究

纺服行业

• SW纺服板块上周下跌2.05%，排名28个板块第22位
• 女装、男装板块跌幅较小，分别下跌0.68%和0.71%
• 棉花供需压力有所缓解，疆棉占比提升，成交率较高
• 染料价格高位运行，活性黑周均价下跌4.55%

游戏与影视行业

• 游戏、电影市场面临较大监管压力，短期风险犹存
• 但监管有助于行业规范化，利好龙头公司
• 9月11日至17日，电影单周票房5.04亿元，排名前三的影片为《反贪风暴3》、《碟中谍6：全面瓦解》和《阿尔法：狼伴归途》

钢铁煤炭行业

• 钢铁板块价格波动较小，螺纹钢微涨0.09%，热轧板卷微跌0.06%
• 煤炭价格稳中有升，动力煤旺季来临，港口价格持续上涨
• 螺纹热卷价格倒挂，反映下游家电、汽车消费疲软，但基建需求支撑螺纹钢价格

机械设备行业

• 机械设备板块8月下跌1.64%，但涨幅优于其他多数行业
• 油气装备板块受益于政策支持和基本面改善，迎来确定性机会
• 建议关注民营油服龙头杰瑞股份、优质国有油服公司海油工程、石化机械及密封龙头日机密封

传媒行业

• 传媒行业8月下跌10.67%，估值降至2000年以来最低
• 中报业绩平淡，盈利分化明显，监管趋严背景下，建议精选个股
• 关注分众传媒、完美世界、华策影视、游族网络、光线传媒、视觉中国、新经典等龙头公司

石油化工行业

• 需求旺季来临，关注库存低位品种
• 石油化工板块上半年盈利增长显著，中信板块营收增长13.05%，净利润增长70.85%
• 油田服务板块有望在下半年实现扭亏，业绩释放滞后于石油开采板块

公司研究报告

日机密封 (300470)

• 国内机械密封龙头，2017年营收超过约翰克兰中国子公司
• 预计2018-2020年EPS分别为1.70、2.33、2.86元，对应PE为28、21、17倍
• 合理估值区间51.0-56.1元，维持“谨慎推荐”评级
• 风险提示：下游项目推进不及预期、产能扩张滞后、行业竞争加剧

艾华集团 (603989)

• 铝电解电容龙头，全球市占率4.7%，存在较大提升空间
• 成本压力企稳，毛利率和净利率回升，产品结构优化
• 技术布局清晰，推进固态电容和MLPC项目，加速高端国产替代
• 预计2018-2020年EPS为0.95、1.05、1.22元，对应PE为24.59x、22.25x、19.15x
• 合理估值区间20.9-25.65元，维持“谨慎推荐”评级
• 风险提示：电极箔价格上涨、新增产能释放不及预期、MLPC市场需求不及预期

投资策略建议

• 市场策略： 积极布局低估优质个股，关注9-11月流动性宽松和政策支持带来的投资机会
• 行业策略： 油气装备、机械设备、传媒、石油化工等板块具备结构性机会
• 个股策略： 建议关注日机密封、艾华集团等具备行业龙头地位、业绩稳健、估值合理的公司

风险提示

• 宏观经济下行、政策变动风险
• 中美贸易战升级、海外市场波动
• 行业监管趋严、公司业绩不达预期、商誉减值风险
• 下游需求回落、供给侧改革推进缓慢、产能释放不及预期

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：变动幅度为-10%-5%
  • 回避：落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：涨跌幅变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：落后沪深300指数5%以上

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