20260524-开源证券-北交所策略专题报告_北交所打新黄金配置期持续_2026年前五月首日涨幅均值201_+中签率企稳_33页_3mb

北交所研究团队报告总结

核心内容概述

2026年至今，北交所新股发行节奏加快，累计收益率为1.79%，预计全年收益率将位于3.30%-4.13%之间。2026年1-5月新股首日涨幅均值为201.53%，其中近期上市的个股涨幅显著，如朗信电气、嘉晨智能等首日涨幅均值达451.63%。北交所新股申购中签率整体维持在0.03%左右，未进一步下滑。此外，北交所100股资金申购门槛有所上升，均值达563.45万元。

主要观点

• 新股表现：2026年新股首日涨幅整体良好，且近期关注度提高，推动涨幅增长。部分新股如嘉晨智能和朗信电气首日涨幅分别达到676.23%和390.63%，表现突出。
• 估值优势：北交所整体估值相较于科创板和创业板更具性价比，尤其是部分行业板块如高端装备、信息技术等，估值折价进一步拉大。
• 市场情绪：虽然近期北交所市场走势弱于双创，但情绪边际改善，估值优势凸显，仍有投资价值。
• 关注方向：建议关注北证50成分调整、高景气硬科技赛道及未涨次新股，尤其是符合“六大新兴支柱、六大未来产业链”且业绩成长性明确的企业。

关键信息

新股发行与表现

• 发行数量：2024年发行23家，2025年发行26家，截至2026年5月22日，2026年已发行28家。
• 首日涨幅：2026年1-5月首日涨幅均值为201.53%，其中近期上市的个股涨幅较高，如朗信电气、嘉晨智能等。
• 中签率：整体中签率维持在0.03%左右，未进一步下滑。
• 申购门槛：2026年100股资金申购门槛均值为563.45万元，较2025年有所上升。
• 累计收益率：2025年累计收益率为2.98%，2026年1-5月为1.79%。

市场表现与估值

• 北证50与专精特新指数：截至2026年5月22日，北证50指数报1,327.26点，PETTM为54.87X；北证专精特新指数报2,238.95点，PETTM为74.10X。
• 估值结构：PETTM超过45X的企业占比为42.22%，其中PETTM超过90X的企业占比为13%。
• 估值折价：北交所与科创板、创业板相比，PE估值折价进一步拉大，分别达-7.38X和-50.14X。

流动性

• 日均成交额：2026年北交所日均成交额为214.27亿元，较2025年有所下降。
• 日均换手率：2026年北交所日均换手率为4.35%，较2025年有所下降。
• 北证A股表现：本周北证A股整体PE估值下跌至42.62X，日均成交额为233.68亿元，较上周下降10.70%。

行业板块市盈率

• 五大行业板块：高端装备、信息技术、化工新材料、消费服务、医药生物的PETTM分别为35.45X、68.65X、43.05X、37.26X、29.47X。
• 细分行业：各细分行业市盈率差异较大，如国防军工板块PETTM为118.31X，显著高于其他板块。

股票池推荐

• 信息技术产业链：万源通、奥迪威
• 化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术
• 高端装备产业链：开发科技、同力股份、五新隧装、长虹能源、林泰新材、三协电机、海希通讯、捷众科技、世昌股份、苏轴股份
• 医药生物产业链：锦波生物、梓橦宫、普昂医疗、海昇药业
• 消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技

风险提示

• 政策风险：政策落地不达预期
• 数据风险：数据统计误差
• 宏观风险：宏观经济环境变化可能影响市场表现

假设与预测

• 发行数量：预计2026年发行55家，平均单只融资额3亿元
• 首日涨幅：预计在200-250%之间
• 中签率：预计在0.02%-0.05%之间
• 申购收益率：预计在3.30%-4.13%之间

总结

北交所新股表现持续良好，首日涨幅均值达201.53%，中签率稳定。市场整体估值相较于科创板和创业板更具吸引力，尽管流动性有所下降，但估值折价拉大，投资价值凸显。建议关注北证50成分调整、高景气硬科技赛道及未涨次新股，尤其是符合“六大新兴支柱、六大未来产业链”且业绩成长性明确的企业。股票池推荐包括多个行业板块的优质标的，涵盖信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物和消费服务等。风险提示包括政策落地不达预期、数据统计误差和宏观环境变化。