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证券行业周报总结（10/20-10/24）

核心内容

本报告总结了2014年10月20日至24日期间证券行业的动态、公司表现、市场行情及投资策略。报告指出，尽管证券行业指数在本周下跌3.15%，但10月份整体表现优于沪深300指数，显示出一定的市场反弹趋势。多家券商披露了三季报，业绩增长显著，显示出行业在金融改革和市场环境改善下的积极发展态势。此外，多项行业政策和业务测试也显示出证券行业在创新业务和市场拓展方面的积极进展。

主要观点

• 行业动态：

  • 沪港通技术准备已完成，但尚未获得启动批准。
  • 深交所开展首次期权业务测试，计划年底具备启动条件。
  • 证监会披露IPO中止审查企业26家，排队总数达589家。
  • 政府性债务处置细则将出台，融资平台或将退出历史舞台。
  • 中金所拟推欧元兑美元、澳元兑美元期货仿真交易，计划于10月29日启动。

• 公司动态：

  • 光大证券、西南证券、西部证券、山西证券率先披露三季报，净利润均实现大幅增长。
  • 东吴证券和招商证券分别发行短期融资券，融资规模达5亿元和30亿元。

• 市场表现：

  • 本周证券行业指数下跌3.15%，沪深300指数下跌2.09%，超额收益率为-1.06%。
  • 东吴证券涨幅最大，达3.44%，西部证券次之，涨幅为0.75%。
  • 太平洋和兴业证券跌幅较大，分别下跌5.10%和4.69%。

• 估值与业务运行：

  • 券商股的PE和PB估值有所修复，太平洋和光大证券PE值最高，超过80。
  • 融资买入额环比上涨42.11%，融券卖出额环比上涨71.56%。
  • 融资融券余额环比上涨4.08%，显示出市场活跃度有所回升。
  • 资产管理业务本周仅成立3支产品，但存续产品数量和管理规模较大，显示行业在资产管理方面的持续发展。

关键信息

三季报业绩表现

• 光大证券：净利润8.98亿元，同比增长76.23%。
• 西南证券：净利润8.9亿元，同比增长76.23%。
• 西部证券：净利润4.2亿元，同比增长60.34%。
• 山西证券：净利润3.73亿元，同比增长103.28%。

投资策略

• 3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供良好发展平台。
• 新三板、场外市场、创新式衍生品和结构化产品等将成为券商的重要发展机遇。
• 在市场环境改善的背景下，券商ROE有望进入上升周期。
• 建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势。

图表目录

• 图表1：沪深300和证券行业指数运行情况
• 图表2：证券行业个股涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额
• 图表5：本周股权融资排名
• 图表6：本周债权融资排名
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较
• 图表9：券商理财产品一览表

总结

本周证券行业整体表现有所回升，但指数仍下跌3.15%，与沪深300指数相比，超额收益率为-1.06%。多家券商三季报显示净利润大幅增长，反映出行业在金融改革和市场环境改善下的良好发展态势。同时，沪港通、期权业务测试、融资平台改革等政策动态也显示出行业未来的广阔前景。在投资策略上，建议关注具备稳定传统业务和明确创新业务目标的大中型券商。然而，需警惕大盘回落对券商股走势的压制风险。