20160829-华安证券-医药生物行业周报_中报接近尾声_继续关注绩优股_24页_1mb

医药生物行业2016年中报总结

核心内容

2016年8月27日，医药生物行业已有188家上市公司披露中报，整体保持高景气度增长。报告指出，应重点关注业绩高速增长个股及行业龙头，如迪安诊断、泰格医药、山河药辅、安科生物、上海医药、九州通、老百姓、一心堂、益丰药房等。同时，短期可关注因环保问题可能停产的维生素主题，如浙江医药、新和成、花园生物等。

主要观点

• 医药生物行业总体保持高景气度增长，中报披露接近尾声。
• 未来政策关注点包括医保控费、药占比下降、提高行业竞争力、改善居民就医环境。
• 仿制药一致性评价将推动CRO产业增长，建议关注泰格医药、恒瑞医药、华海药业。
• 分级诊疗将优化基层医疗体系，利好第三方诊断、独立诊断实验室及康复医院。
• 精准医疗成为2016年热点，国内在PD-1单抗和CAR-T技术领域取得进展，关注恒瑞医药、安科生物、誉衡药业、佐力药业等。

行业估值与溢价率

截至2016年8月26日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为42.74倍，略高于历史平均38.88倍PE。相对于沪深300的12.23倍PE，溢价率为249.47%，较上周小幅上升。

• 医疗器械板块估值最高，为73倍。
• 医疗服务板块估值为96倍。
• 生物制品板块估值为60倍。
• 中药和医药商业估值相对较低，在30倍左右。

上周市场表现

• 上证综指周跌幅1.22%，而SW医药生物指数上涨0.77%，行业排名第2，跑赢大盘。
• 化学制剂板块涨幅最高，为1.33%；医疗器械、中药、医疗商业等表现略强。
• 生物制品和医疗服务板块表现相对较弱。

行业动态

• 国务院建立中医药工作部际联系会议制度，统筹协调全国中医药工作。
• 中央政治局审议通过“健康中国2030”规划纲要，推动健康产业发展。
• 国家发改委推动医疗服务价格改革，强调处方外流带来的连锁药店发展机遇。
• 卫计委印发遏制细菌耐药国家行动计划，推动抗菌药物研发及监管。
• 安徽省要求政府采购原则上采购国产产品，支持国产医药发展。

上市公司重要公告

财务报告

• 云南白药：营业收入104.52亿元，净利润13.88亿元，同比增长10.58%。
• 桂林三金：营业收入6.64亿元，净利润2.27亿元，同比增长3.88%。
• 达安基因：营业收入7.89亿元，净利润6427.15万元，同比增长6.64%。
• 仙琚制药：净利润增长38.96%。
• 亚太药业：净利润增长102.71%。
• 乐普医疗：净利润增长31.04%。
• 卫宁健康：净利润增长624.16%。
• 尔康制药：净利润增长84.98%。
• 福安药业：净利润增长206.36%。
• 复星医药：净利润增长15.10%。

增发融资重组

• 老百姓、汉森制药撤回增发申请。
• 泰格医药、九州药业参与设立石河子隆基投资管理合伙企业。
• 海王生物与安徽医药工业签署投资框架协议。
• 九芝堂参与设立保险公司。
• 一心堂子公司购买成都康福隆门店。
• 方盛制药设立一致性评价平台公司。

经营投资

• 未名企鹅收购民生医药配送中心有限公司。
• 京颐股份和趣医网共获3.13亿元融资。
• 上海药物研究所自主研发抗癌新药获CFDA批准进行临床。
• 武汉中心医院推出“健康商保在线直赔直付”系统。

增减持与解禁

• 佐力药业实控人拟减持4716万股。
• 永安药业获上元资本举牌。
• 美年健康、一心堂、人福医药分别解禁4.56亿股、597万股、1379万股。

员工激励

• 舒泰神推出395万股股权激励计划。
• 通策医疗设立员工持股计划，用于购买公司股票。

批件与认证

• 恒瑞医药、哈药股份、上海医药、现代制药、丰原药业、海正药业、灵康药业、沃森生物获药品临床试验批件。
• 上海医药、丰原药业、华润双鹤、益佰制药获GMP认证。
• 华兰生物获单采血浆许可证。

风险提示

• 政策变动风险。
• 系统性风险。

关键信息

• 医药行业在2016年中报表现良好，业绩增长显著。
• 重点推荐：迪安诊断（第三方诊断）、泰格医药（CRO）、山河药辅（辅料行业洗牌）、安科生物（精准医疗）、上海医药（低估值）。
• 维生素主题短期关注：浙江医药、新和成、花园生物。
• 医疗服务、医疗器械、生物制品板块估值偏高，中药和医药商业相对较低。
• 政策推动行业集中度提升，关注医保控费、药占比下降、分级诊疗及精准医疗等方向。