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PVC期货早报总结（2026年9月15日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年9月15日发布的PVC期货早报，主要分析PVC市场近期走势、基本面情况、成本结构、供需平衡及价格预期，旨在为市场参与者提供参考。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：2026年8月PVC产量为188.6455万吨，环比增加0.03%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为69.89%，环比增加0.02个百分点。
• 电石法产量：31.1781万吨，环比增加2.44%。
• 乙烯法产量：11.068万吨，环比增加1.97%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端分析

• 下游开工率：
  • 管材开工率为35%，环比增加0.200个百分点，但仍低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率为46.07%，环比减少0.71个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率为76.72%，环比增加6.709个百分点，高于历史平均水平。
• 需求表现：当前需求整体偏弱，尤其是管材和薄膜行业，但糊树脂需求有所回升。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-651.7元/吨，环比亏损减少0.00%，但仍低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-708.95元/吨，环比亏损减少7.00%。
• 双吨价差：1929.61元/吨，环比利润减少6.00%，显示成本压力较大。
• 成本趋势：电石和乙烯成本均走强，整体成本上升。

4. 库存情况

• 厂内库存：25.0297万吨，环比减少0.78%。
• 电石法厂库：17.046万吨，环比减少2.14%。
• 乙烯法厂库：7.9837万吨，环比增加2.24%。
• 社会库存：44.4163万吨，环比减少1.48%。
• 库存可产天数：4.18天，环比减少0.47%。
• 总体库存：处于低位，但部分品种库存略有累积。

5. 基差走势

• 09月14日基差：华东SG-5现货价格为5010元/吨，01合约基差为-32元/吨，现货贴水期货。
• 基差变化：01合约基差环比上升15.79%，显示期货贴水幅度有所缩小。

6. 期货走势

• 01合约期价：收于MA20上方，MA20向上，显示短期趋势偏强。
• 主力合约价差：主力合约价差呈现震荡走势，PVC2701预计在4890-5014区间震荡。

7. 利多与利空因素

• 利多：
  • 电石涨价。
  • 油价高企。
  • 政策利多。
  • 开工率偏低。
• 利空：
  • 需求偏淡。
  • 库存累积。
  • 煤炭价格走低。
  • 供应增加。

8. 主要逻辑

• 成本博弈主导市场走势。
• 供需偏弱对价格形成压制。
• 政策情绪有所修复，支撑市场信心。

9. 风险点

• 电石价格波动。
• 油价变化。
• 需求不及预期。
• 开工率回升。

关键信息汇总

价格预期

• PVC2701合约预计在4890-5014元/吨区间震荡。
• 需持续关注宏观政策及出口动态。
• 市场整体面临成本上升与需求疲软的双重压力，短期内价格或以震荡为主。

结论

当前PVC市场处于成本上升与需求疲软的博弈中，供给端略有增加，但整体仍维持低位库存。下游需求分化，糊树脂表现相对较好，而管材和薄膜需求偏弱。成本端电石与乙烯价格走强，导致利润承压。基差有所修复，但期货贴水仍存。总体来看，市场短期内或以震荡为主，需关注政策及出口变化对需求的影响。