20250814-中国银河-银行业2025年7月金融数据点评_信贷需求偏弱_非银存款高增_4页_10mb

《2025年7月金融数据点评：行业点评报告·银行业》

一、核心观点
信贷需求疲软，非银存款增加，政府债券拉动社融增长，银行业基本面在政策支持下有望改善。

二、主要内容

1. 社融增长结构
   社融存量增速9%，同比多增3864亿元。政府债券成为拉动社融增长的主要动力，新增1.24万亿元，同比多增5559亿元。人民币贷款转为负增长，减少4263亿元，实体需求偏弱与季节性因素叠加是主因。

2. 信贷需求疲软
   居民短期贷款需求或因政策（国补、贴息）有所改善，但中长期贷款明显收缩，受房地产销售疲软及提前还款影响。企业贷款中长期端拖累明显，短期贷款减少，化债压力与需求不足交织。

3. 存款结构变化
   M1-M2剪刀差收窄，非银存款高增2.14万亿元，同比多增1.39万亿元。8月资本市场活跃促使存款“搬家”，企业与居民存款同比分别减少3209亿元、7800亿元。

4. 投资建议
   银行业基本面积极因素持续积累，维持推荐评级。重点关注政策成效（二十届四中全会、十五五规划）及估值重塑机会。个股推荐：工商银行、农业银行、邮储银行、江苏银行、杭州银行。

5. 风险提示
   经济下行、资产质量、利率下行及外部冲击风险。

三、关键数据

• 社融存量增速9%，新增社融1.16万亿元。
• 人民币贷款减少4263亿元，政府债贡献社融增量。
• 非银存款同比多增1.39万亿元，企业与居民存款负增长。

注：本报告信息截至2025年7月。