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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告总结了2014年3月18日中国债券市场的运行情况，包括货币市场利率、国债和金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、信用债市场动态以及相关政策与事件。

主要观点与关键信息

一、货币市场利率

• 市场表现：银行间货币市场利率整体上行，短期限品种利率显著上涨，长期限品种则出现波动。
• 具体数据：
  • R001: 2.0612%，涨跌幅20.48 bps
  • R007: 2.8867%，涨跌幅22.99 bps
  • R014: 2.8695%，涨跌幅20.61 bps
  • R1M: 4.0979%，涨跌幅29.76 bps
  • R2M: 4.5265%，涨跌幅-17.4 bps

二、中债国债收益率

• 市场表现：国债收益率曲线整体上行，5、7、10年期分别上行3-4BP。
• 具体数据：
  • 1Y: 3.1033%，涨跌幅-1 bps
  • 3Y: 3.7183%，涨跌幅+1.2 bps
  • 5Y: 4.143%，涨跌幅+3.91 bps
  • 7Y: 4.3337%，涨跌幅+2.71 bps
  • 10Y: 4.5095%，涨跌幅+2.75 bps

三、银行间金融债收益率

• 市场表现：金融债收益率整体上行，5年期以上品种涨幅较大。
• 具体数据：
  • 1Y: 4.6115%，涨跌幅+2.84 bps
  • 3Y: 5.1856%，涨跌幅+4.89 bps
  • 5Y: 5.3054%，涨跌幅+2.01 bps
  • 7Y: 5.4451%，涨跌幅+0.76 bps
  • 10Y: 5.5286%，涨跌幅+4 bps

四、银行间企业债收益率

• 市场表现：企业债收益率整体上行，不同信用等级差异显著。
• 具体数据：
  • AAA: 1Y 5.35%，3Y 5.85%，5Y 6.10%，7Y 6.15%
  • AA+: 1Y 5.91%，3Y 6.59%，5Y 6.89%，7Y 7.01%
  • AA: 1Y 6.36%，3Y 7.04%，5Y 7.36%，7Y 7.65%
  • AA-: 1Y 6.90%，3Y 7.68%，5Y 7.98%，7Y 8.29%

五、可转债市场

• 市场表现：可转债市场涨跌互现，成交量有所下降。
• 主要品种表现：
  • 涨幅前三：东华（+7.06%）、隧道（+2.95%）、中鼎（+1.72%）
  • 跌幅前三：国电（-0.38%）、徐工（-0.36%）、重工（-0.35%）
• 市场数据：
  • 成交额：11.37亿元，较上日下跌23.39%
  • 成交量前两位：隧道（2.25亿元）、石化（1.95亿元）

六、信用债市场

• 市场动态：
  • 岳阳林纸控股股东被指违规：泰格林纸撤销法律事务部，外聘律师事务所引发争议，认为此举违背了国务院国资委相关规定。
  • 江中药业涉嫌违规宣传：其推出的“猴姑饼干”被质疑为普通食品却宣传保健功能，涉嫌违反《保健食品管理办法》。
• 市场影响：
  • 城投债收益率出现反弹，企业债收益率整体上行。

七、债市要闻

1. 加大对实体经济金融支持：央行强调加强金融支持，推动普惠金融发展。
2. 商务部推进五大改革：包括国内贸易流通、外商投资管理、对外投资合作、外贸管理、自由贸易园区建设。
3. 赣闽粤原中央苏区振兴规划：国务院批复，推动地区发展。
4. 中纪委加强金融与央企监督：新设监察室，强化反腐力度。
5. 房企信贷违约第一单：浙江兴润置业因资金链断裂，地方政府介入处理。

八、市场资金面

• 央行操作：继续开展28天正回购，交易量1000亿元，净回笼650亿元。
• 回购市场：质押式回购成交量8379.41亿元，环比增长8.45%。
• 利率变化：
  • 短期限品种：隔夜（+20bps）、7天（+23bps）、14天（+21bps）、21天（+30bps）
  • 长期限品种：1个月（+30bps）、3个月（+30bps）、6个月（+5bps）、1年（-5bps）

九、发行与交易

• 国债与金融债：收益率整体上行，国开行续发招标带动政策性金融债上行。
• 信用产品：城投债收益率反弹，企业债收益率也整体上行。

信用评级与分析师信息

• 信用评级调整：今日无信用评级调整。
• 分析师团队：
  • 孙彬彬：招商证券债券研究主管，经济学博士。
  • 李滢滢：招商证券债券分析师，厦门大学经济学硕士。
  • 涂波：招商证券债券分析师，厦门大学金融工程硕士。
• 信用评分符号：
  • 投资档：A3（信用风险极低）、A2（信用风险很低）、A1（信用风险较低）
  • 投机档：B3（信用风险一般）、B2（信用风险较高）、B1（信用风险很高）、C3（信用风险极高）、C2（基本不能保证偿还）、C1（不能偿还债务）

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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