20240503-西南证券-铂族金属专题研究_铂族金属—稀缺珍贵的战略性资源_26页_2mb

铂族金属（包括钌、铑、钯、锇、铱、铂）是六种稀有贵金属，因其储量稀缺、化学稳定性强、耐腐蚀及催化性能优异而具有战略性地位。全球铂族金属总储量约71万吨，主要集中分布于南非（63万吨）、俄罗斯、北美洲、津巴布韦等国家，而我国储量仅占全球0.6%，供需严重失衡。

2023年全球铂族金属矿产供应受多重因素影响，出现下滑。铂金矿产供应同比下降1%，且主要生产国南非和俄罗斯因电力问题、政策调整等因素减产，预计2024年继续减少。另一方面，铂族金属回收渠道日益重要，循环经济逐步兴起，贵金属回收技术不断成熟，尤其是废旧汽车催化剂作为主要回收来源，潜力巨大。国内政策也逐步加大对资源回收的扶持力度，明确提出鼓励发展循环产业，提升资源利用效率。

在下游应用方面，铂族金属广泛应用于汽车尾气催化剂（铂、钯、铑）、氢能（电解槽催化剂、燃料电池）、石油化工、玻璃制造、电子元件、医疗生物等领域。其中，氢能源产业链的发展成为拉动铂族金属需求的新引擎，特别是电解水技术和燃料电池反应过程中对铂铱等金属催化剂的依赖。据预测，2030年燃料电池汽车规模化应用将显著增加铂族金属需求。

国内铂族金属进口依赖度较高，因此加大回收和应用研究是缓解对外依赖的有效手段。近年来，国内企业在技术升级方面取得显著进展，一些领先企业通过积极研发和国际合作，逐步缩小与国际巨头差距，潜力巨大。然而，国际市场动荡、资源分布不均及国内技术瓶颈仍构成潜在风险。

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