20240621-西南证券-宏观周报_金融加力支持实体_美国零售数据走弱_13页_1mb

宏观周报（617-621）总结

国内动态

1. 货币政策：6月17日央行进行MLF操作，净回笼资金，连续四个月未净投放。市场流动性充裕，当前降息降准可能性较低。

2. 房地产市场：一线城市房价持续下行，改善型政策效应尚未完全释放，新发放房贷利率下行明显。二季度GDP数据显示制造业投资同比增速下降，需政策支持提振贷款意愿。

3. 绿色转型：国家发改委推进“十四五”节能降碳目标，2025年能源强度需下降13.5%，碳强度下降18%。重点领域低碳化改造正在推进。

海外动态

1. 美国经济：5月零售销售不及预期，表明居民消费疲弱，叠加通胀数据走弱，下半年美联储有望降息1-2次。美国财政赤字扩大至19.2万亿美元，财政压力显著。

2. 欧洲局势：法国政局动荡引发市场波动，欧洲央行暂不干预国债市场，后续政策仍取决于通胀数据。

3. 日本货币政策：日元贬值施压通胀，日本央行7月议息会议将决定缩债规模，不排除加息可能。

高频数据

• 上游：原油价格上涨，铁矿石小幅上升，铜价下跌。
• 中游：螺纹钢、动力煤价格下行，水泥价格小幅上升。
• 下游：商品房成交活跃，乘用车零售同比下降，餐饮等服务消费承压。

下周关注重点

• 美联储降息预期、德国及日本经济数据
• 中国工业企业利润、美国房价和零售数据
• 全球油价波动、欧盟通胀数据

风险提示

• 本报告投资观点不构成具体投资建议。
• 海外经济超预期波动可能影响全球资产定价。