20240621-南京证券-国际数据跟踪_美国零售延续走弱_群体消费结构分化明显_10页_1mb

美国5月零售数据环比略有改善，但整体消费动能减弱，暴露出收入分化加剧的结构性问题。

美国5月零售销售总额同比增长227%，核心零售销售额增长251%，环比均小幅提升但仍不及预期。尽管同比数据略有放缓，环比改善有限。消费分项显示，杂货店和无店铺商贩维持高位，业余爱好类别增长最快；食品服务和建材出现大幅下降，反映中低收入群体支出压力上升。财政收入下滑导致消费结构两极分化，富人群体通过资产收益支撑服务消费，贫弱群体则削减必需品以外支出，催生通胀反弹风险和银行流动性问题。

核心矛盾在于消费趋缓与服务业韧性并存，贫富差距导致债务拖欠率上升，影响中小银行稳定性。预计下半年消费放缓趋势持续，消费需求分化将加剧不确定性和系统性风险。