20250425-宝城期货-动力煤早报_2页_301kb

宝城期货动力煤早报总结（2025年4月25日）

核心内容概述

本报告为宝城期货动力煤期货的早报分析，主要从短期、中期及日内三个时间周期对动力煤现货市场进行展望，并结合供需、库存、季节性等因素分析价格走势。

品种观点分析

动力煤现货

• 日内观点：震荡
• 中期观点：偏弱
• 核心逻辑：
  • 供应端：2025年3月国内动力煤产量达4.41亿吨，同比增长9.6%，表明供应压力依然较大。
  • 进口端：3月进口煤及褐煤3873.3万吨，同比下降6.4%，但进口量仍为近五年同期偏高水平。
  • 蒙煤通关：4月1日至10日，甘其毛都口岸蒙煤通关量达8168车，同比增加，显示进口煤供应较为稳定。
  • 需求端：北方采暖季结束，非电行业难以弥补电煤需求的季节性下滑，导致整体需求偏弱。
  • 库存情况：截至4月17日，环渤海9港煤炭总库存为3205.9万吨，周内大幅累库214.43万吨，库存水平较去年同期偏高986.0万吨，显示市场去库能力有限。
  • 季节性影响：5、6月份水电发力，或进一步冲淡电煤需求，加剧市场偏空氛围。

价格走势判断

• 短期（一周以内）：价格可能继续震荡偏弱，受偏空氛围主导。
• 中期（两周至一月）：价格预计维持偏弱运行，主要受高供应、高库存及需求季节性走弱影响。
• 日内判断：震荡，因市场整体偏空情绪未明显扭转，但短期波动可能不大。

涨跌幅度判定标准

注：震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期不区分。

其他信息

• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 作者信息：
  • 姓名：涂伟华
  • 从业资格证号：F3060359
  • 投资咨询证号：Z0011688
  • 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 tuweihua@bcqhgs.com
• 公司信息：宝城期货有限公司，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号。

总结

动力煤现货市场在4月整体呈现偏空氛围，煤价继续下行。短期内，价格可能维持震荡偏弱走势，中期则受高供应、高库存及需求季节性走弱影响，价格或持续偏弱。市场整体供需格局宽松，库存压力较大，叠加水电季节性发力，进一步压制煤价上涨空间。投资者需密切关注供需变化及政策动向，合理评估市场风险。