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宝城期货动力煤早报（2025年4月23日）总结

核心内容

本报告为宝城期货投资咨询部发布的动力煤期货早报，主要分析动力煤现货价格的短期、中期及日内走势，并提供相关市场逻辑与观点参考。

主要观点

动力煤现货日内观点：震荡

动力煤现货价格在短期内呈现震荡态势，受多重利空因素压制，整体仍偏弱运行。

动力煤现货中期观点：偏弱

中期内，动力煤市场仍面临供应充足与需求疲软的双重压力，价格预计将继续维持偏弱格局。

关键信息

供应端压力持续

• 国内产量：2025年3月，我国原煤产量达到4.41亿吨，同比增长9.6%，显示供应端依然强劲。
• 进口情况：3月进口煤及褐煤3873.3万吨，同比下降6.4%，但仍是近五年同期偏高水平。
• 蒙煤通关量：4月1日至10日，甘其毛都口岸蒙煤日通关车数合计8168车，高于去年同期的7697车，显示进口渠道依然畅通。

需求端走弱

• 季节性需求下滑：北方采暖季已结束，非电行业难以弥补电煤需求的季节性下降。
• 水电发力预期：随着5、6月份的到来，水电供应将有所增加，进一步削弱电煤需求。
• 整体供需格局宽松：市场供需关系偏宽松，压制价格反弹空间。

库存高企

• 环渤海9港库存：截至4月17日，环渤海9港煤炭总库存为3205.9万吨，周内累库214.43万吨，较去年同期偏高986.0万吨。
• 大秦线春检效果有限：大秦线春检未能有效降低北港煤炭库存，库存压力持续存在。

涨跌幅度判定标准

• 下跌：跌幅大于1%
• 震荡偏弱：跌幅在0%~1%之间
• 震荡偏强：涨幅在0%~1%之间
• 上涨：涨幅大于1%
• 震荡：仅用于日内观点，不区分短期与中期

其他说明

• 价格基准：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 作者信息：
  • 姓名：涂伟华
  • 从业资格证号：F3060359
  • 投资咨询证号：Z0011688
  • 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 tuweihua@bcqhgs.com

总结

动力煤市场在2025年4月面临供应充足、库存高企与需求季节性走弱的多重压力，短期内价格震荡运行，中期内偏弱趋势未改。随着水电供应增强，电煤需求有望进一步下降，叠加高库存背景，市场整体仍以承压为主。投资者应关注后续供需变化及政策动向，谨慎操作。