A港美股行业动态跟踪：海外机构，人民币走强对A股形成支撑，港股性价比凸显-20200922-兴业证券-23页_1mb
报告摘要
中国股市（A股+港股）及美股行业动态跟踪报告总结
核心内容概览
本报告由张忆东撰写，分析了2020年9月18日至22日期间，中国股市（A股与港股）以及美股的行业动态与投资观点。报告重点分析了行业估值水平、互联互通资金流动、重点行业政策及发展动态，并结合美股市场情况探讨了对A股和港股的配置建议。
主要观点与关键信息
一、A股与港股行业估值比较
A股行业估值（截至9月18日）
- 高估值行业：休闲服务（100%）、食品饮料（98%）、汽车（98%）、家用电器（98%）、医药生物（92%）、计算机（89%）、交通运输（88%）、纺织服装（81%）。
- 中等估值行业：非银金融（69%）、电子（65%）、化工（63%）、电气设备（60%）、国防军工（59%）、有色金属（57%）、银行（55%）、商业贸易（52%）、机械设备（51%）。
- 低估值行业：传媒（49%）、通信（48%）、公用事业（41%）、建筑材料（29%）、建筑装饰（24%）、房地产（16%）。
港股行业估值（截至9月18日）
- 高估值行业：地产建筑业（82%）、能源业（80%）、资讯科技业（66%）、原材料业（64%）、综合业（44%）、工业（37%）、公用事业（28%）、金融业（22%）、电讯业（8%）。
- 特殊行业估值：医疗保健（88.6倍）、必需性消费（28.2倍）、非必需性消费（96.3倍）。
- 市净率方面：资讯科技业（86%）、原材料业（67%）、工业（42%）、地产建筑业（20%）；其余行业市净率均低于5%。
二、互联互通资金动态（2020年9月14日-18日）
北向资金流向
- 流入行业：医药、汽车、非银行金融。
- 流出行业：食品饮料、基础化工、计算机。
- 净买入个股：长春高新、比亚迪、宁德时代、中国平安、万科A、五粮液、中国建筑、招商银行、沃森生物、潍柴动力。
- 净卖出个股：贵州茅台、京东方A、伊利股份、复星医药、东方财富、歌尔股份、隆基股份、安琪酵母、TCL科技、万华化学。
南向资金流向
- 流入行业：计算机、非银行金融、餐饮旅游。
- 流出行业：通信、医药、银行。
- 净买入个股：腾讯控股、中国平安、美团点评-W、小米集团-W、九毛九、信达生物、思摩尔国际、比亚迪股份、恒腾网络、中国飞鹤。
- 净卖出个股：微盟集团、微创医疗、比亚迪电子、中芯国际、药明生物、海底捞、汇丰控股、平安好医生、中国移动。
三、重点行业动态与观点
1. 电新行业
- 朱玥认为新能源是“十四五”主线，节能减排势在必行。
- 推荐标的：通威股份、隆基股份、爱旭股份、大全新能源（海外）、新特能源（海外）、日月股份、晶澳科技。
- 新能源汽车板块推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、当升科技、科达利、先导智能。
2. 海外TMT
- 洪嘉骏分析蚂蚁集团、苹果新品发布会、英伟达收购ARM。
- 推荐标的：小米集团、美团点评、比亚迪电子、华虹半导体。
3. 汽车行业
- 戴畅认为乘用车9月继续复苏，混动技术有望迎来发展期。
- 推荐标的：长城汽车、长安汽车、中国重汽、潍柴动力、威孚高科、特斯拉产业链（拓普集团、三花智控、银轮股份）。
4. 电子行业
- 谢恒指出消费锂电行业成长性确定，建议关注欣旺达。
- 半导体领域强调设备材料国产化，推荐北方华创、刻蚀龙头A公司、芯原股份、安集科技。
5. 传媒行业
- 丁婉贝认为传媒龙头具备高成长性，推荐芒果超媒、完美世界、三七互娱、吉比特、世纪华通、港股心动公司。
6. 计算机行业
- 蒋佳霖认为Q3业绩有望全面改善，推荐云计算、互联网、信创、网安相关标的。
7. 通信行业
- 章林分析AMD获得美国许可，关注国内5G三期招标。
- 推荐标的：移远通信、广和通、乐鑫科技、鸿泉物联、锐明技术、佳讯飞鸿、梦网集团、海格通信。
8. 交通运输行业
- 张晓云认为枢纽航班准入放松，关注航空、快递、公路、物流、航运板块。
- 推荐标的：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、上海机场、中远海控、东百集团、山东高速、宁沪高速、粤高速。
9. 家用电器行业
- 王家远认为A股家电行业仍处于弱复苏阶段，推荐美的集团、海尔智家、格力电器。
10. 军工行业
- 石康认为“十四五”是军工行业发展的关键时期，推荐高成长优质标的及平台类标的，如鸿远电子、航天电器、中航光电、宏达电子等。
11. 物业管理行业
- 宋健认为港股通持续增持优质商管公司，推荐永升生活服务、宝龙商业、中海物业、碧桂园服务、绿城服务等。
12. 非银金融行业
- 许盈盈认为保险板块估值修复趋势明显，推荐中国平安、中国人寿。
- 券商板块推荐招商证券、中信证券，受益于金控管理办法落地。
13. 食饮行业
- 赵国防认为中秋旺季表现乐观，推荐今世缘、洋河股份、泸州老窖、伊利股份、山西汾酒、贵州茅台、五粮液、双汇发展、桃李面包。
四、美股映射
2.1 行业估值特征
- 高估值行业：工业（100%）、非核心消费品（99%）、核心消费品（98%）、原材料（95%）、公用事业（93%）、房地产（91%）、金融（91%）、信息技术（90%）、电信服务（87%）。
- 中低估值行业：医疗（52%）。
2.2 海外买方机构观点
- Value Partners Group：人民币走强为A股提供支撑，港股性价比凸显。
- Aberdeen Standard：全球经济复苏动能减弱，2021年增长预期下调至6.0%。
- Schroders：建议关注中国在多晶硅、光伏制造及电动车电池供应链的领先地位，推荐CATL、LG Chem等。
五、风险提示
- 全球经济增速下行：可能影响整体市场表现。
- 中美货币政策宽松不达预期：可能对市场流动性造成压力。
- 大国博弈风险：可能对行业政策与市场环境产生不确定性影响。
六、投资建议与推荐标的
- A股推荐：关注低估值、高成长性、政策受益行业。
- 港股推荐：估值更具吸引力，性价比凸显。
- 重点推荐标的：宁德时代、中国平安、顺丰控股、招商证券、中信证券、中远海控、中兴通讯、CATL、腾讯控股、美团点评、华虹半导体等。
七、图表与数据来源
- 图表1-25：涵盖A股与港股行业估值、ROE、资金流动、政策动态、市场预测等。
- 数据来源：Wind、Bloomberg、政府官网、主流媒体、兴业证券经济与金融研究院整理。
八、分析师声明与投资评级
- 报告由张忆东撰写，具有证券投资咨询执业资格。
- 投资建议基于12个月内的相对涨幅，分为股票评级与行业评级。
九、信息披露
- 报告涉及公司信息及投资银行业务关系已披露。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
十、特别声明
- 兴业证券可能持有报告提及公司的证券头寸并进行交易。
- 报告内容可能受潜在利益冲突影响，投资者不应将其视为唯一决策依据。
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