20260528-华泰期货-化工日报_成本支撑减弱_PTA基差修复_16页_4mb

成本支撑减弱，PTA基差修复总结

核心内容概述

本总结围绕PTA产业链的近期市场动态，涵盖成本端、供需变化、价格走势、基差修复及策略分析等多个方面。核心内容包括成本端的原油和PX价格波动、PTA现货与期货的基差变化、聚酯负荷与需求变化、短纤和瓶片市场的表现，以及相关风险因素。

主要观点

• 成本端支撑减弱：原油价格受地缘政治影响波动，伊朗局势仍是市场关注焦点，但整体趋势显示成本支撑有所减弱。
• PTA基差修复：PTA现货基差为122元/吨，环比上升21元/吨，加工费为483元/吨，环比上升35元/吨，显示市场存在一定的修复空间。
• PX市场：PX现货价格为258美元/吨，环比下降1美元/吨，亚洲PX负荷降至近几年低位，但因PTA负荷下降，PX去库幅度缩窄，现货价格商谈回落，但季节性低库存对价格形成支撑。
• 聚酯需求疲软：聚酯开工率81.5%，环比下降0.3%，下游需求疲软，订单偏弱，终端采购跟进有限，库存压力偏高。
• 短纤市场：短纤现货生产利润55元/吨，环比下降36元/吨，工厂协同减产，负荷下调，市场供应过剩压力缓解。
• 瓶片市场：瓶片现货加工费维持高位，出口表现良好，工厂库存维持低位，加工费高位运行。

关键信息

成本端

• 原油价格受地缘政治影响波动，霍尔木兹海峡通行量仍低，但边际有放松迹象。
• PX现货价格为258美元/吨，环比下降1美元/吨。
• 亚洲PX负荷降至近几年低位，但因PTA负荷下降，PX去库幅度缩窄。

PTA市场

• PTA现货基差为122元/吨，环比上升21元/吨。
• PTA现货加工费为483元/吨，环比上升35元/吨。
• 主力合约盘面加工费为396元/吨，环比上升6元/吨。
• PTA负荷下降，社会库存和仓单仍偏高，但随着PX缓冲库存消耗，5月去库幅度预计较大。

聚酯负荷

• 聚酯开工率81.5%，环比下降0.3%。
• 织机和加弹负荷小幅反弹，但订单偏弱，终端采购跟进有限。
• 需求端存在负反馈，库存压力偏高，关注织机负荷变化和订单变化。

短纤市场

• 短纤现货生产利润55元/吨，环比下降36元/吨。
• 纯涤纱销售一般，库存增加，负荷略有下滑。
• 涤棉纱走货一般，价格上涨，库存维持，负荷微增。
• 工厂减产和贸易商持货量减少缓解供应过剩压力，但需求弱势和高价下替代效益依然存在。

瓶片市场

• 瓶片现货加工费1489元/吨，环比下降52元/吨。
• 装置负荷持稳，天圣20万吨新装置计划月底出瓶片。
• 出口表现良好，工厂库存维持低位，加工费高位运行。

策略建议

• 单边策略：PX/PTA/PF/PR整体中性，需关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况。
• 跨品种策略：无明确建议。
• 跨期策略：无明确建议。

风险提示

• 原油价格大幅波动：可能对成本端产生显著影响。
• 宏观政策超预期：可能改变市场预期和供需格局。
• 地缘冲突变化超预期：可能影响原油供应及市场情绪。