> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 负荷仍在低位，PTA基差反弹总结 ## 核心内容 当前PTA市场整体呈现供应偏紧、需求疲软的状态，基差有所反弹，但价格仍受成本端和需求端压制。市场焦点集中在伊朗局势对原油价格的影响，以及聚酯产业链的负荷变化。随着PX缓冲库存的消耗，PTA负荷维持低位，但季节性低库存为现货提供支撑。同时，部分下游企业出现订单边际改善，对市场情绪有所提振。 --- ## 主要观点 1. **成本端**： - 原油价格受地缘政治影响波动较大，伊朗局势是当前市场关注的焦点。 - PX价格近期有所上涨，但负荷仍处于低位，亚洲（除中国）负荷边际回升，PX去库幅度缩小。 2. **PTA市场**： - PTA现货基差为169元/吨，环比上涨31元/吨。 - PTA现货加工费为578元/吨，环比下降6元/吨；主力合约盘面加工费为415元/吨，环比下降3元/吨。 - PTA负荷预计在6月维持低位，社会库存和仓单仍偏高，但随着PX库存的消耗，PTA库存压力有所缓解。 3. **TA市场**： - TA主力合约基差稳定在5,500元/吨左右，跨期价差波动不大。 - TA现货价格相对稳定，但整体需求疲软，采购跟进有限。 4. **聚酯负荷**： - 聚酯开工率维持在81.8%，近期聚酯和织机/加弹负荷稳定。 - 长丝库存压力偏高，部分企业计划减产，但实际落实情况有待观察。 - 织机开工率有所回升，但订单整体仍偏弱，终端采购有限。 5. **PF市场**： - PF现货生产利润为-155元/吨，环比下降62元/吨。 - 短纤负荷见底，6月暂无新增减产计划，涤棉纱销售一般，库存微增。 6. **PR市场**： - 瓶片现货加工费为1284元/吨，环比下降72元/吨。 - 聚酯瓶片处于“强现实”与“弱预期”状态，新装置即将投产，但库存仍维持低位。 --- ## 关键信息 ### PTA相关 - **基差**：PTA现货基差为169元/吨，环比+31元/吨。 - **加工费**：PTA现货加工费为578元/吨，环比-6元/吨；主力合约盘面加工费为415元/吨，环比-3元/吨。 - **负荷**：中国PTA负荷在2026年6月预计为30%，亚洲PTA负荷也有下降趋势。 - **库存**：PTA社会库存和仓单仍偏高，但随着PX库存的消耗，PTA库存压力有所缓解。 ### PX相关 - **价格**：PX价格有所上涨，但负荷仍处于低位。 - **加工费**：PX加工费为PXN355美元/吨，环比+31.80美元/吨。 - **负荷**：中国PX负荷在2026年6月预计为80%，亚洲PX负荷也有下降趋势。 ### PF相关 - **利润**：PF现货生产利润为-155元/吨，环比-62元/吨。 - **负荷**：短纤负荷见底，6月暂无新增减产计划。 - **销售**：纯涤纱销售一般，库存微增；涤棉纱价格盘整，库存维持，负荷平稳。 ### PR相关 - **加工费**：瓶片现货加工费为1284元/吨，环比-72元/吨。 - **负荷**：聚酯瓶片装置负荷持稳，新装置即将投产。 - **库存**：瓶片工厂库存维持在低位，加工费高位回落。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：PX/PTA/PF/PR整体中性，建议观望。 - **跨品种策略**：无。 - **跨期策略**：无。 --- ## 风险提示 - **原油和汽油价格波动**：地缘政治局势可能引发价格剧烈波动。 - **宏观政策变化**：政策调整可能对市场产生重大影响。 - **地缘冲突变化**：霍尔木兹海峡通行问题可能持续影响供应。