20250703-山西证券-研究早观点_9页_534kb

市场研究报告总结

新股市场活跃度提升（2025年6月）

• 本月共上市6只新股，市场相对活跃，近6个月内33只新股录得正涨幅，占比71.74%。
• 科创板影石创新录得月涨幅超20%，汉邦科技录得月跌幅超-4%。
• 创业板优优绿能录得月涨幅超50%，新恒汇录得月涨幅超40%。
• 沪深主板六只新股上市，江南新材涨幅超19%，海阳科技跌幅超-43%。
• 投资建议关注具业绩支撑且被低估的股票，如影石创新、矽电股份等。

煤炭行业进口收缩与扩储分析

• 2025年5月煤炭进口量同比-17.75%，加速收缩，环比-4.73%，进口煤价下降。
• 多煤种进口价均下滑，主因国内煤价寻底及需求不足。
• 煤炭企业扩储行为增加，“矿王”现象显现，矿业权市场化改革推动估值影响。
• 投资建议关注低成本扩储公司，如淮北矿业、平煤股份，并注意地缘风险和需求不确定性。

生物医药创新进展：IBI363

• IBI363是PD-1/IL-2α-bias双抗融合蛋白，在非小细胞肺癌、结直肠癌、黑色素瘤等临床试验中取得突破性生存获益，尤其在免疫耐药患者中表现突出。
• 最常见副作用为关节痛、皮疹等；联合治疗可能增加TRAE发生率。
• 风险包括研发失败、竞争加剧及海外注册延期。

光伏产业链价格下行

• 多晶硅价格持平，但库存压力大；硅片、电池片价格下降，供需矛盾突出。
• 组件价格稳定但终端需求低迷；玻璃价格下降，产业链整体承压。
• 投资建议推荐BC技术方向（如爱旭股份、隆基绿能）、供给侧改善方向（如福莱特）及海外布局公司。

整体风险与建议

• 系统性风险包括市场波动、需求不及预期；个股风险如业绩不达预期。
• 建议把握短期波动，关注高景气领域，如新能源和医药创新，同时需注意政策和国际环境变化。