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贵金属周报：2025年7月6日

一、市场概况

• 黄金：伦敦现货黄金周度上涨1.94%，收于3336.94美元/盎司，高位震荡持续一周。金银比降至90.5倍，显示白银相对黄金走势偏强。
• 白银：伦敦现货白银周度上涨2.59%，收于36.886美元/盎司；COMEX白银库存略有增加，白银未平仓合约下降。
• 持仓变化：CFTC数据显示黄金非商业净多头下降5644张至195004张，白银净多头下降4224张至62947张。ETF持仓量小幅波动。

二、宏观经济与政策

• 美国PMI与就业：6月ISM制造业PMI为49，非农就业增加14.7万人，失业率4.1%，显示就业韧性。
• 美联储政策：尽管主席鲍威尔未排除7月降息可能，但经济增长数据可能推迟降息预期，当前市场倾向9月会议后判断降息。
• 政策热点：特朗普推动的“大而美”法案通过，IMF警告其加剧财政赤字。关税政策可能单方面宣布对美出口税率，美越贸易协议引发市场变动。
• 地缘风险：中东冲突暂缓，但伊朗与以色列冲突风险仍存，市场担忧重启风险。

三、市场展望

• 黄金：高位震荡延续，或面临大幅下跌可能。交易区间扩大至3300-3500美元/盎司。
• 白银：若金价下行，白银或跟随；但因金银比低位，存在低吸机会。
• 多空博弈：美联储降息概率集中在9月，7月议息决定可能成为关键拐点。

四、技术与关键因素

• 波动率：黄金期权波动率维持高企，市场情绪谨慎。
• 相关性：黄金与美元指数、美债收益率呈负相关，当前收益率上升对黄金压制。

*免责声明：本报告涉及的信息仅供参考，不构成投资建议。