20251201-国金证券-探路者-300005.SZ-拟并购芯片标的_夯实双主业发展_4页_1mb

公司业绩简评

公司公告计划以3.21亿元收购贝特莱电子51%股权，并以3.57亿元收购上海通途半导体51%股权，交易预计于2026年1月31日前完成。

经营分析

贝特莱电子：

• 专注数模混合信号链芯片设计，产品包括指纹识别芯片、触控芯片及专用MCU。
• 2025年1-8月营收1.66亿元，净利润扭亏为盈至1,773万元（净利率10.69%）。
• 业绩承诺：2026-2028年净利润不低于3,370万/4,770万/6,860万元，对应PE分别为19、13、10倍。

上海通途半导体：

• 聚焦IP授权与芯片设计，深耕图像处理、高清显示技术。
• 2025年1-8月营收1.05亿元，净利润1,889万元（净利率18.06%），较上年提升明显。
• 业绩承诺：2026-2028年累计净利润不低于1.5亿元。

基本面与前景

• 下游拓展：两家公司客户覆盖消费电子头部厂商，收购后公司业务将延伸至智能终端、显示驱动等领域，优化客户结构并强化芯片技术矩阵。
• 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为0.12元、0.17元、0.23元，2026年估值PE为68倍。
• 融资支持：实控人定增若落地，将进一步增强扩张能力。

风险提示

• 风险因素包括行业竞争加剧、收购进度延迟、盈利不及预期等。
• 维持“增持”评级，看好芯片领域发展。