20220328-天风证券-金工定期报告_动力电池在储能市场也具备发展潜力_10页_1mb
报告摘要
金融工程：动力电池在储能市场具备发展潜力
核心内容概述
本文主要分析了新能源车电池产业链的价格走势、新能电池指数的表现及电池30ETF的近期动态，并指出动力电池在储能市场具备发展潜力。同时，对市场风险进行了提示。
市场回顾
- 新能电池指数表现：
上周新能电池指数下跌 3.02%，Wind全A、沪深300和中证500指数分别下跌 1.41%、2.14% 和 1.01%。
过去半年，新能电池指数下跌 20.07%，而Wind全A、沪深300和中证500指数分别下跌 11.88%、13.92% 和 15.07%。
过去一年，新能电池指数上涨 44.93%，Wind全A、沪深300和中证500指数分别上涨 -1.31%、-15.26% 和 1.80%。
新能源车电池产业链价格
产业上游
-
正极材料：
上周价格保持稳定。三元单晶622型价格为38.50万元/吨，磷酸铁锂价格为16.80万元/吨。 -
负极材料：
中、高端天然石墨价格上涨。中端天然石墨价格为5.10万元/吨，上涨 32.47%；高端天然石墨价格为6.10万元/吨，上涨 9.91%。 -
隔膜：
上周价格保持稳定，湿法隔膜为1.42元/平方米，干法隔膜为0.95元/平方米。 -
电解液：
上周价格保持稳定，六氟磷酸锂价格为51.50万元/吨，三元圆柱电解液为11.00万元/吨，磷酸铁锂电解液为10.50万元/吨。
产业下游
- 2月销量：新能源汽车月度销量同比增长 204.65%，达到33.40万辆。
新能电池指数
资金流动
- 上周，新能电池指数跟踪标的累计流入资金 3589.59万元。
估值情况
- 截至2022年3月25日，新能电池指数市盈率为 70.64倍，分位点为 73.55%；市净率为 8.57倍，分位点为 86.23%。
盈利及预期
- 根据Wind一致预期净利润数据，2021年、2022年和2023年新能电池指数的一致预测归母净利润分别为 553.93亿元、965.94亿元 和 1333.25亿元，增长率分别为 77.89%、74.38% 和 38.03%。
成分股表现
| 成分股 | 产业链 | 过去一周 | 过去一个月 | 过去一年 | 2021年盈利增速 | 2022年盈利增速 | 2023年盈利增速 | 2021年估值 | 2022年估值 | 2023年估值 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 宁德时代 | 电池生产 | -4.28% | -5.05% | 72.29% | 137.19% | 84.49% | 43.09% | 88.37 | 47.90 | 33.47 |
| 比亚迪 | 电池生产 | 0.17% | -5.06% | 46.05% | 4.91% | 100.38% | 43.41% | 154.21 | 76.96 | 53.66 |
| 恩捷股份 | 隔膜 | -13.91% | -18.66% | 89.51% | 320.59% | 42.06% | - | 40.53 | 28.53 | - |
| 赣锋锂业 | 正极材料 | 0.46% | -14.28% | 38.27% | 787.46% | 29.17% | - | 20.29 | 15.71 | - |
| 华友钴业 | 正极材料 | -2.44% | -18.31% | 53.85% | 215.52% | 40.03% | 27.96% | 32.63 | 23.30 | 18.21 |
| 亿纬锂能 | 电池生产 | -3.77% | -12.19% | 13.49% | 88.14% | 43.97% | 46.60% | 47.93 | 33.29 | 22.71 |
| 先导智能 | 锂电设备 | -8.40% | -12.52% | 23.37% | 102.98% | 69.98% | 40.65% | 57.92 | 34.07 | 24.23 |
| 天赐材料 | 电解液 | -7.70% | -4.75% | 112.09% | 760.05% | 23.10% | 30.49% | 20.27 | 16.47 | 12.62 |
| 国轩高科 | 电池生产 | -0.84% | -17.24% | -3.98% | 134.41% | 138.58% | 53.93% | 168.31 | 70.56 | 45.84 |
| 璞泰来 | 负极材料 | -5.26% | -7.82% | 107.50% | 154.08% | 52.87% | 39.14% | 54.53 | 35.67 | 25.63 |
| 格林美 | 正极材料 | 4.64% | -8.83% | 4.76% | 178.97% | 59.79% | 38.54% | 35.62 | 22.29 | 16.09 |
| 欣旺达 | 电池生产 | -5.06% | -20.75% | 46.64% | 36.12% | 77.55% | 34.75% | 45.18 | 25.45 | 18.88 |
| 德方纳米 | 正极材料 | -4.31% | -13.48% | 404.25% | 4504.39% | 50.76% | - | 40.43 | 26.82 | - |
| 三花智控 | 电机电控 | -0.89% | -17.77% | -17.32% | 56.21% | 27.12% | 21.14% | 26.27 | 20.67 | 17.06 |
| 杉杉股份 | 负极材料 | -4.39% | -8.63% | 78.39% | 2228.92% | 2.83% | 29.94% | 17.72 | 17.23 | 13.26 |
| 当升科技 | 正极材料 | -7.02% | -8.99% | 69.18% | 242.41% | 34.09% | - | 29.62 | 22.09 | - |
| 中国宝安 | 负极材料 | -2.33% | -16.07% | 28.55% | 53.08% | 53.50% | 53.31% | 29.91 | 19.49 | 12.71 |
| 融捷股份 | 正极材料 | 4.11% | 3.68% | 183.95% | - | - | - | - | - | - |
电池30ETF一周表现
- 上周累计流入资金 6819.88万元。
- 过去一个月日均成交额为 5540.83万元。
- 过去一个月日均换手率为 12.83%。
分析师最新观点
- 电解液降价：新能源电池电解液材料价格有所下降。
- 下游需求旺盛：新能源汽车消费依然强劲，整车开始涨价，动力电池或将向下游顺价。
- 换电模式发展：企业积极布局换电赛道，主管部门已启动新能源汽车换电模式应用试点工作，推动商业模式创新。
- 产能不足：主机厂发布大规模新能源汽车规划，现有电池产能无法满足需求，电池企业需募资扩产。
- 储能市场潜力：动力电池在储能市场也展现出良好的发展潜力。
风险提示
- 原材料价格波动风险。
- 政策变动导致分析失效。
- 下游需求不及预期。
作者信息
- 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com。
- 惠政宝：分析师，SAC执业证书编号：S1110521070004，邮箱：huizhengbao@tfzq.com。
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