20230425-安信证券-移为通信-300590.SZ-2022年业绩持续增长_研发投入持续推进_5页_841kb

移为通信业绩分析总结

公司概况

本次报告由安信证券发布，聚焦移为通信（300590SZ），评估其业绩与投资前景。

2022年业绩表现

• 实现营业收入1002亿元，同比增长885%。
• 归母净利润165亿元，同比增长635%。
• 扣非归母净利润155亿元，同比增长809%。
• 分业务收入：车载信息智能终端贡献507亿元（增长3022%），资产管理信息智能终端271亿元（增长879%），两轮车智能化终端下滑显著。
• 海外市场占营收85.03%，主要区域如南美洲、亚洲、北美洲、欧洲等均有高增长。

2023年第一季度业绩

• 营业收入176亿元，同比下降16.01%。
• 归母净利润19.357亿元，同比增长220%。
• 复苏背景：Q1业绩受两轮车客户需求下降影响，预计随海外市场恢复和数字经济扩展有望回升。
• Q1净利率达109.9%，同比提升；毛利率34.71%，同比略有下降。

核心业务与发展

• 市场布局：国内市场开拓取得突破，产品覆盖物联网应用，如冷链物流和动物溯源。
• 研发投入：2022年研发费用113亿元，占营收11.31%，同比上升0.84个百分点。重点项目包括AI智能终端、工业路由器等。
• 在手订单充足，约32亿元，支撑未来业绩。

投资建议

• 业绩预期：预测2023-2025年营业收入年均增长40%以上，归母净利润增速高达562%，对应EPS分别为0.56元、0.83元、1.10元。
• 估值与评级：维持“买入-A”评级，12个月目标价1400元，基于2023年25倍PE。

风险提示

• 主要风险：物联网发展不及预期、新业务拓展慢、行业竞争加剧、汇率与国际关系变化、疫情反复。

结论

移为通信在业绩增长和研发投入上表现强劲，尽管短期受外部因素影响，但长期增长潜力大，符合买入评级标准。