20260428-华泰期货-甲醇日报_港口基差仍坚挺_关注伊朗复工速率_11页_2mb

甲醇市场总结

核心内容概述

本报告分析了当前甲醇市场的价格走势、基差变化、库存情况、地区价差及下游利润，同时关注国际局势对伊朗甲醇装置复工的影响。整体来看，港口基差仍保持坚挺，但部分区域基差有所回落，库存持续去化，但内地去库速率放缓，传统下游开工率回落。

主要观点

1. 基差情况

• 港口基差整体坚挺，但部分区域出现回调。
  • 太仓基差：346元/吨（-24）
  • 内蒙北线基差：369元/吨（-22）
  • 鲁南基差：331元/吨（-19）
  • 河南基差：211元/吨（-19）
  • 河北基差：191元/吨（-44）
  • 广东基差：361元/吨（-34）

2. 价格与利润

• 内地甲醇价格：内蒙北线2708元/吨（+23），内蒙南线2720元/吨（+50），山东临沂3070元/吨（+25），河南2950元/吨（+25），河北2870元/吨（+0）。
• 煤制甲醇利润：内蒙煤制甲醇利润1153元/吨（+23）。
• 进口价差：太仓甲醇-CFR中国进口价差为-133元/吨（+21）。
• 生产利润：
  • 内蒙煤头甲醇利润：1153元/吨
  • 华东MTO利润（PP&EG型）：图13显示利润情况
  • 山东甲醛生产毛利：图28显示
  • 江苏醋酸生产毛利：图29显示
  • 山东MTBE异构醚化生产毛利：图30显示
  • 河南二甲醚生产毛利：图31显示

3. 库存与开工情况

• 港口库存：总库存975677吨（+15572），江苏470877吨（+4572），浙江265500吨（+42700），广东145000吨（-10000）。
• 内地工厂库存：364647吨（-3073），西北工厂库存213900吨（-5700）。
• 待发订单：内地工厂217353吨（-12251），西北工厂97000吨（-10600）。
• 开工率：
  • MTO/P开工率：84.40%（-0.35%）
  • 中国甲醇开工率（含一体化）：图21显示

4. 地区价差

• 鲁北-西北-280价差：-8元/吨（-23）
• 太仓-内蒙-550价差：28元/吨（-3）
• 太仓-鲁南-250价差：-35元/吨（-5）
• 鲁南-太仓-100价差：-315元/吨（+5）
• 广东-华东-180价差：-165元/吨（-10）
• 华东-川渝-200价差：315元/吨（+20）

5. 市场影响因素

• 国际局势：美伊和谈持续进行，伊朗甲醇装置重启是关键变量。
• 港口需求：兴兴装置仍待重启，影响港口去库速度。
• 供应端：内地煤头甲醇开工仍偏高，中长期库存压力较小。

关键信息

1. 基差结构

• 港口基差整体偏强，但部分区域如太仓、内蒙北线、鲁南等出现回落。
• 内地基差表现不一，河北基差跌幅较大。

2. 库存与去库

• 港口库存总体上升，但广东库存下降。
• 内地库存持续去化，但速度放缓。

3. 供应与需求

• 内地煤头甲醇开工率偏高，MTO开工率维持在84.40%。
• 传统下游如甲醛、MTBE、醋酸开工率回落，影响需求端。

4. 国际市场动态

• 伊朗甲醇装置重启，包括KPC、Marjan、Arian等，关注复工速率。
• CFR东南亚与CFR中国价差、FOB美湾与CFB中国价差、FOB鹿特丹与CFR中国价差均对进口利润产生影响。

策略建议

• 单边策略：中性
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 美伊和谈进展
• 霍尔木兹海峡通航情况
• 伊朗甲醇装置复工速率

本期分析团队

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系信息

• 联系人：
  • 刘启展：从业资格号 F03140168
  • 梁琦：从业资格号 F03148380
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• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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