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联合信用评级有限公司化学制药行业季度报告总结（2019年1月1日至2019年3月31日）

一、行业政策及要闻

• 政策调整：2019年3月6日，国务院发布《关于取消和下放一批行政许可事项的决定（国发〔2019〕6号）》，取消省级药品监管部门对国产药品注册申请的初审，改由国家药监局直接受理。
• 政策影响：
  • 优化药品审评审批流程
  • 减少企业注册审批环节
  • 实现全国范围内评审尺度统一
  • 节约审评时间，减轻企业负担

二、化学制药企业财务状况分析

1. 化学制剂样本企业财务运行情况

• 资产与负债：资产规模及资产负债率较为稳定，资产负债率中位值为29.69%，与上年底基本持平。
• 收入与利润：营业收入总额同比增长11.51%，净利润同比增长0.80%，增长速度有所放缓。
• 盈利指标：26家样本企业销售毛利率较上年提升，销售毛利率中位值上升，显示行业盈利有所改善。
• 现金流状况：37家样本企业经营活动现金流入同比增长，但24家样本企业经营活动现金流量净额同比下降，整体现金流状况有所下滑。
• 收入实现质量：28家样本企业现金收入较2018年一季度有所上升，但现金收入比中位值为99.55%，较上年小幅下降，收入质量有所下滑。
• 短期偿债能力：速动比率和现金比率中位值有所下滑，但整体仍保持稳定。

2. 化学原料药样本企业财务运行情况

• 资产与负债：资产规模及资产负债率较为稳定。
• 收入与利润：受益于环保政策趋严和短期供货紧张引发的价格上涨，收入和利润大幅增长。
• 现金流状况：现金流状况和收入实现质量有所下降。
• 短期偿债能力：保持稳定。

三、化学制药行业债券到期情况

• 2019年一季度到期债券：

  • 18上实SCP001：到期日期2019/3/4，发行总额15.00亿元，票面利率3.54%
  • 18海正SCP002：到期日期2019/3/27，发行总额5.00亿元，票面利率6.2%
  • 18人福医药CP001：到期日期2019/1/22，发行总额10.00亿元，票面利率5.49%
  • 合计：发行总额30.00亿元

• 2019年4~6月到期债券：

  • 18华北制药 SCP001：到期日期2019/5/27，发行总额6.00亿元，票面利率6.38%
  • 18科伦 SCP005：到期日期2019/4/27，发行总额5.00亿元，票面利率5.17%
  • 18人福 SCP001：到期日期2019/5/24，发行总额5.00亿元，票面利率6.43%
  • 18科伦 SCP006：到期日期2019/6/26，发行总额4.00亿元，票面利率4.70%
  • 合计：到期金额20.00亿元

四、2019年二季度行业展望

• 行业状态：2019年一季度，化药行业整体经营情况延续2018年状态，保持稳定增长态势。
• 偿债与盈利能力：偿债能力和盈利能力变化不大。
• 现金流状况：经营活动现金流状况良好。
• 行业展望：如无重大政策调整及意外事件冲击，预计2019年二季度化药行业将继续保持增长态势，行业展望为“稳定”。