北斗产业深度系列报告之一_民用_标配化_加速推进_新商业模式初露端倪_24页_2mb

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军工行业研究 买入（维持评级）

行业深度研究

核心内容

• 北斗系统是中国自主导航系统，建设与发展是国家强国战略的重要组成部分。
• 北斗系统已实现全球组网，并在2020年实现全球覆盖，具备全球无源服务能力。
• 北斗在高精度领域和智能汽车领域具有显著的后发优势，预计2020年北斗民用市场规模将超2,000亿元。
• 北斗在重点行业如交通运输、精准农业、公安、减灾等领域已实现规模应用。

主要观点

• 北斗系统经过五年的商用培育，已实现核心器件与终端集成的国产化替代，技术与价格达到或优于国际同类产品。
• 北斗“标配化”政策加速落地，带动民用市场快速发展，尤其是高精度与车载导航领域。
• 北斗系统将与大数据、云计算、物联网等技术融合，形成以时空信息为核心的新兴产业生态链。
• 北斗产业进入整合高峰期，行业格局持续改善，未来有望形成3-5家具有国际竞争力的龙头企业。

关键信息

• 北斗系统在2020年实现全球组网，具备2.5至5米的民用定位精度。
• 北斗终端社会持有量从2013年的100万台增长至2016年的30,000万台。
• 北斗系统与GPS、GLONASS、Galileo等系统实现兼容，拓展国际应用空间。
• 北斗系统在智能汽车、共享单车、智慧物流等领域开始应用，催生新商业模式。
• 北斗在精准农业、测绘、车联网等领域的应用已形成规模，2020年有望成为增长最快的细分市场。

推荐组合

• 高精度行业：合众思壮（002383.SZ）、中海达（300177.SZ）、华测导航（300627.SZ）
• 智能汽车领域：北斗星通（002151.SZ）

行业观点

北斗系统迈向全球组网新征程

• 北斗系统自2000年建成以来，已进入全球组网阶段，2020年底前将完成35颗卫星组网。
• 北斗建设周期缩短，从一号工程的7年到三号工程预计仅需3年。
• 2018年成为北斗系统建设元年，全年发射18颗卫星，2019-2020年预计共发射15颗卫星。

北斗产业“标配化”加速推进

• 2016年以来，政策密集推动北斗在民用领域的应用，从总体部署走向配套细则落实。
• 北斗在交通运输、农林渔业、公安、民政减灾等领域已实现规模化应用。
• 智能手机与车载导航终端已广泛兼容北斗，北斗正成为“标配”。

北斗技术突破与成本下降

• 北斗系统通过技术突破与国产化替代，实现价格下降与性能提升。
• 基础器件与终端集成价格预计2020年分别下降6%-44%和36%-62%。
• 北斗系统在高精度定位、短报文通信等方面具备优势，有望在智能汽车、精准农业等领域形成核心受益。

风险提示

• 北斗全球组网不及预期
• 北斗应用推进慢于预期
• 来自互联网企业冲击

政策助推与市场展望

政策推动“标配化”落地

• 北斗被纳入国家战略性新兴产业、信息化“十三五”规划等，推动其在重点行业应用。
• 北斗在“一带一路”沿线国家推广，推动国际应用。

市场规模预测

• 2020年北斗民用市场规模预计达2,000至2,800亿元，复合增速约23%-32%。
• 2020年北斗对国内卫星导航产业贡献率有望达到60%-80%。
• 北斗运营服务市场规模预计达1,000亿元，占总产值50%。

行业整合与格局改善

产业整合高峰期

• 北斗相关企业通过并购整合，逐步实现核心技术与多应用领域的布局。
• 北斗产业链覆盖不断拓展，形成较明朗的行业格局，产业集中度持续提升。

重点并购案例

• 合众思壮收购苏州一光仪器、天派电子、Stonex s.r.l.公司等，拓展测绘与汽车应用。
• 北斗星通与四维图新、ofo小黄车等达成合作，推动车联网与智能汽车发展。
• 华测导航与上海市农业机械化管理办公室合作，推进精准农业应用。

北斗应用领域与技术突破

主要应用领域

• 交通运输：全国超过480万辆营运车辆安装北斗终端，建成了全球最大的车联网平台。
• 精准农业：北斗农机系统已在新疆建设兵团与黑龙江农垦广泛应用，2017年扩展至多个省市。
• 智能汽车：北斗系统成为智能汽车创新发展战略的重要组成部分，推动高精度导航与自动驾驶。
• 共享单车：ofo小黄车、摩拜等与北斗星通、千寻位置合作，实现高精度定位与智能管理。

技术突破

• 北斗三号系统实现技术与体制升级，新增B1C和B2a民用信号，兼容GPS等系统。
• 新一代铷原子钟提升定位精度，北斗系统有望实现从10米量级向米级跃升。
• 卡星间链路实现多星测量与数据传输，减少对地面站依赖，提升服务可靠性。

未来展望与增长潜力

新商业模式涌现

• 北斗系统与大数据、云计算、物联网等技术融合，形成“北斗+”新业态。
• 运营服务与增值服务成为增长潜力最大的环节，预计2020年运营服务总产值比达50%。

增长最快的细分领域

• 高精度领域：包括测绘、精准农业等，预计2020年市场规模达156-208亿元，年复合增速27%-36%。
• 车载导航领域：受益于智能汽车发展，预计2020年市场规模达1,020-1,360亿元，年复合增速29%-39%。

图表概述

市场规模与增速

• 图表22：北斗系统主要民用细分领域市场规模及增速测算。
• 图表23：北斗“+”新产业生态链已开始涌现。
• 图表24：北斗+时空大数据新商业模式（如ofo小黄车）。
• 图表25：增值服务成为北斗商业模式的重要突破口。
• 图表26：运营服务是大数据/优化管理等增值服务的基础。
• 图表27：2020年运营服务总产值比将提升至50%。
• 图表28：卫星导航与位置服务行业资本化率持续提升。
• 图表29：卫星导航与位置服务企业与从业人员数量变化。
• 图表30：北斗板块主要A股2013-2017年重要并购数量。
• 图表31：主要北斗上市公司2013-2017年并购总量。
• 图表32：近年来北斗相关上市公司重要并购事件及标的业务统计汇总。
• 图表33：部分北斗公司已实现产业链全覆盖。

总结

北斗系统作为中国自主导航系统，已进入全球组网阶段，具备全球无源服务能力。随着技术突破与国产化替代，北斗在高精度和智能汽车领域具有显著优势，预计2020年民用市场规模将达2,000至2,800亿元。政策推动与产业整合加速，北斗在交通运输、精准农业、公安、民政减灾等领域实现规模化应用，同时在智能手机、车载导航等大众市场逐步成为“标配”。未来，北斗与大数据、云计算、物联网等技术融合，将催生新商业模式，提升运营服务与增值服务占比，形成以时空信息为核心的新兴产业生态链。