20210630-光大证券-百润股份-002568.SZ-2021年半年度业绩预告点评_预调酒业务向好_业绩表现亮眼_3页_727kb

百润股份（002568.SZ）2021年半年度业绩预告总结

核心内容

百润股份在2021年半年度业绩预告中表现出色，预计实现营业收入11.82-12.22亿元，同比增长50-55%；归母净利润3.50-3.82亿元，同比增长65-80%。其中，2021年第二季度预计实现营业收入6.65-7.05亿元，同比增长48-57%；归母净利润2.19-2.51亿元，同比增长46-67%。公司预调酒业务表现亮眼，带动整体业绩增长。

主要观点

• 预调酒业务快速增长：锐澳品牌在阿里系线上平台1-5月销售额达1.55亿元，其中4-5月分别同比增长124%和129%。618活动期间，锐澳预售成交额在天猫低度酒品类中位居第一，且在京东鸡尾酒/预调酒热卖榜单中占据八个席位。
• 精准营销提升效率：公司回归产品本身，采用精准营销策略，提高费用投放效率，实现收入和利润双超预期。
• 产品多元化布局：公司推出清爽系列（5度酒精）、0糖&9度新品，以及气泡水系列，丰富产品线，为未来业绩增长提供支撑。
• 渠道下沉战略：公司计划加快渠道下沉，拓展三四线城市市场，提升渠道覆盖率。
• 生产基地建设：嵊州酒厂自2017年起建设，具备威士忌和伏特加产线，威士忌产线具有较高壁垒，有助于缓解盈利压力并打开长期发展空间。
• 盈利预测与估值：公司2021-2023年EPS分别为1.07/1.46/1.97元，预调酒作为优质赛道，公司具备长期增长潜力，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

业绩亮点

• 收入与利润双增长：2021年半年度业绩增长显著，主要得益于预调酒业务的快速扩张。
• 市场表现强劲：锐澳品牌在618期间表现突出，成为天猫低度酒品类第一，并在京东热卖榜单中占据多数席位。
• 产品创新：推出多款新品，满足不同消费群体需求，提升市场竞争力。
• 渠道扩展：加快三四线城市渠道下沉，扩大市场覆盖。
• 产能布局：嵊州酒厂建设完善，双产线协同布局，保障基酒供应，增强盈利能力。

风险提示

• 行业竞争加剧，可能导致利润增长低于预期。
• 原材料成本上涨，可能影响净利润。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：99.50元。
• 当前价：86.68元。

估值指标

费用率分析

每股指标

总结

百润股份凭借预调酒业务的快速增长，实现了2021年上半年的业绩大幅增长。公司通过精准营销、产品创新、渠道下沉及生产基地建设，增强了市场竞争力与长期发展潜力。尽管存在行业竞争加剧与原材料成本上涨的风险，但公司仍被看好，维持“买入”评级。