20260323-国金证券-转债择券+择时策略周度跟踪_1页_623kb

报告摘要

本周，国金证券对多个可转债策略进行了分析，重点包括次低价策略、期权策略、双低增强策略及行业轮动策略。各策略在不同行业和因子基础上进行择时和选券，整体表现呈现下跌趋势，但部分策略在今年以来仍保持正收益。

次低价策略：
- 过去一周收益：-2.99%
- 今年以来收益：+2.47%
- 超额收益（万得低价指数）：-1.07%
- 年化收益率：16.36%
- 夏普率：1.40
- Calmar比率：2.41
- 最大回撤：6.80%
- 年化超额收益率：1.94%
期权策略：
- 过去一周收益：-1.98%
- 今年以来收益：+3.03%
- 超额收益（万得低价指数）：-0.04%
- 年化收益率：21.12%
- 夏普率：1.96
- Calmar比率：3.25
- 最大回撤：6.49%
- 年化超额收益率：5.99%
双低增强策略：
- 过去一周收益：-2.18%
- 今年以来收益：+0.43%
- 超额收益（万得双低指数）：-1.05%
- 年化收益率：15.31%
- 夏普率：1.12
- Calmar比率：1.83
- 最大回撤：8.37%
- 年化超额收益率：5.46%
行业轮动策略：
- 过去一周收益：-3.81%
- 今年以来收益：-4.38%
- 超额收益（万得双低指数）：-2.06%
- 年化收益率：6.35%
- 夏普率：0.53
- Calmar比率：0.58
- 最大回撤：11.02%
- 年化超额收益率：-2.80%

次低价策略：因子为 priceavg_priceavg，权重100%，算法为过去一周收盘价平均。
期权策略：因子为 amplitude_mean_6m，权重100%，算法为可转债相对于正股日内振幅差。
双低增强策略：采用多因子组合，包括：
- impliedvol_diff1（隐含波动率）：权重20%
- MaxPricePremium_diff1_3m（双低因子分位）：权重20%
- pricechangediff_diff1_1w（转债涨跌幅相对正股超额）：权重20%
- priceavg_priceavg（收盘价平均）：权重20%
- stk ratio diff1_1w（转股溢价率环比）：权重20%
行业轮动策略：采用四因子组合，包括：
- Amihud_diff1_3m（收益成交比）：权重25%
- MaxPricePremium_diff1_1m（双低因子分位）：权重25%
- pricechangediff mean 2w（转债涨跌幅相对正股超额）：权重25%
- stk ratio diff1_1m（转股溢价率环比）：权重25%