20181022-中国银河-电子行业周报_电子行业估值显著偏低_强烈推荐买入龙头企业_15页_758kb

报告摘要

电子行业周报总结（2018年10月22日）

核心内容

电子行业当前估值显著偏低，已接近近十年以来市盈率的负二标准差水平，显示出市场情绪悲观导致的非理性调整。尽管如此，行业基本面显著优于历史平均水平，估值修复反弹的概率极高。当前点位具备极好的风险收益比，分析师强烈推荐买入电子行业龙头。

主要观点

华为Mate20系列发布，展现国产品牌创新实力
华为发布Mate20系列四款新品，采用全面屏设计、三摄组合、7nm制程麒麟980芯片、AI技术及无线反向充电等创新技术。表明国产品牌在智能手机创新方面已具备与海外巨头抗衡的能力，推荐立讯精密、欧菲科技、汇顶科技等消费电子龙头。
全球半导体行业进入下行周期，但中国半导体潜力巨大
台积电Q3业绩显示全球半导体行业面临供给过剩，尤其是28nm制程。然而，中国半导体产业在政策和资金支持下仍处于成长初期，具备长期投资价值，建议关注长电科技、兆易创新、韦尔股份等。
OLED面板价格持续上涨，产业链受益
OLED面板因OLED电视市场销量激增而供不应求，价格连续上涨。预计中国OLED电视市场将在2019年实现快速增长，带动面板价格持续上升，建议关注京东方A、深天马A等OLED产业链公司。
电子行业估值修复空间大，推荐配置龙头股
截至10月19日，电子行业整体PE为21.89倍，接近近十年均值负二标准差，估值修复反弹概率高。结合市场情绪回暖，建议加大电子行业配置力度，重点关注半导体、PCB及消费电子龙头。

关键信息

行业估值：电子行业整体市盈率（PE）为21.89倍，接近十年均值负二标准差（20.90倍），估值修复空间显著。
龙头推荐：推荐消费电子龙头（立讯精密、欧菲科技、汇顶科技）、半导体（兆易创新、长电科技、韦尔股份）、PCB（沪电股份、生益科技、晶盛机电）等。
OLED市场：OLED面板价格持续上涨，预计2018年大尺寸OLED面板出货量将增长60%，推动产业链公司受益。
市场情绪：中美贸易战细节落地、领导人会晤及美国中期选举临近，市场情绪趋于稳定，电子行业风险偏好有望提升。
核心组合表现：新核心组合包含海康威视、沪电股份、生益科技、晶盛机电，虽然周涨幅不一，但整体表现优于行业指数，夏普比率为-0.67。

行业数据跟踪

电子指数表现：2018年度电子指数整体下跌41.79%，核心组合下跌17.57%，跑赢行业。
行业热点：4G网络覆盖率已达95%，为5G发展奠定基础；智能制造市场规模预计2020年将超2200亿元。

国内外估值比较

国内估值：电子板块PE为21.89倍，显著低于近5年及近10年平均水平，但高于美国和中国台湾地区。
国际对比：国际电子龙头平均估值为33.41倍，中位数为18.9倍，而国内龙头估值更具成长性。

重点公司投资分析

股票代码	股票简称	推荐理由
002463.SZ	沪电股份	国内PCB行业第一梯队，受益于5G推进，订单增长预期高。
600183.SH	生益科技	覆铜板龙头，受益于5G及高频高速CCL需求，毛利率稳定。
002415.SZ	海康威视	全球安防电子龙头，受益于AI智能化及雪亮工程，发展前景良好。
300316.SZ	晶盛机电	硅晶体生长设备制造商，受益于半导体行业景气度提升，成长性良好。
002217.SZ	合力泰	触摸屏、摄像头模组、FPC等业务全面布局，增长潜力大。
002456.SZ	欧菲科技	消费电子光学模组龙头，受益于双摄、三摄趋势，业绩增长确定性高。
002185.SZ	立讯精密	苹果产业链核心供应商，布局声学、天线模组、汽车电子等领域，成长性良好。
000050.SZ	深天马A	OLED面板受益者，受益于OLED电视市场增长，未来业绩有望提升。
600667.SH	太极实业	半导体封测龙头，布局高端产线及光伏领域，受益于行业景气度提升。
600584.SH	长电科技	全球封测排名第三，受益于行业向大陆转移，业绩显著好转。
600667.SH	通富微电	半导体封测龙头，受益于大基金支持及AMD并购，成长性良好。
603690.SH	至纯科技	半导体高纯工艺系统龙头，受益于晶圆厂建设高峰，未来增长可期。
600100.SH	中环股份	半导体材料龙头，受益于光伏及单晶硅材料替代趋势，布局化合物半导体。
300296.SZ	利亚德	智慧显示龙头，受益于智慧交通及智慧安防业务，未来增长潜力大。
002138.SZ	顺络电子	高频产品龙头，受益于5G及物联网发展，预计业绩增长显著。
002180.SZ	纳思达	打印机耗材及芯片龙头，收购利盟后业务扩展，未来增长可期。
300115.SZ	长盈精密	手机配套FPC龙头，客户均为国内一线大厂，未来有望拓展国际业务。
002156.SZ	通富微电	半导体封测龙头，受益于AMD并购及大基金支持，成长性良好。
300433.SZ	蓝思科技	全球防护玻璃龙头，受益于双面玻璃及3D玻璃趋势，业务增长确定。