贵金属早报——2026年3月25日总结
核心内容
本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2026年3月25日发布的贵金属市场早报，涵盖黄金与白银的市场分析、基本面数据、持仓变化及未来关注点。报告旨在为市场参与者提供参考，不构成投资建议。
主要观点
黄金市场分析
- 基本面：美伊停火及和谈预期推动金价回升，但经济衰退预期与美联储加息预期仍对金价形成压制。全球动荡为黄金提供避险支撑。
- 基差：黄金期货与现货价差为+0.27元/克，现货贴水期货，市场流动性相对平稳。
- 库存：黄金期货仓单小幅减少，显示市场供应有所收紧。
- 盘面：金价位于20日均线下方，短期走势偏空。
- 主力持仓：主力净持仓多，但多单减少，整体偏多。
- 操作建议：沪金2604在975-1030区间操作，关注中东局势与欧美央行政策动向。
白银市场分析
- 基本面：受美伊局势影响，银价快速回升，但美联储加息预期与风险偏好下降构成压力。
- 基差：白银期货与现货价差为-51元/千克，现货贴水期货。
- 库存：沪银期货仓单增加，显示市场供应可能有所回升。
- 盘面：银价位于20日均线下方，短期走势偏空。
- 主力持仓：主力净持仓多，且多单增加，整体偏多。
- 操作建议：沪银2606在17000-17500区间操作，关注中东局势与欧美经济数据。
关键信息
利多因素
- 全球动荡，中东局势紧张
- 影子美联储显著，美联储新主席即将上任
- 经济衰退预期升温
- 特朗普关税风波再起
利空因素
- 油价高涨，资金转移至原油及相关商品
- 美联储加息预期升温
- 俄乌和谈预期乐观
- 对等关税失效
市场逻辑
- 美伊冲突持续，油价上涨，加息预期升温，金价回吐涨幅
- 中期选举临近，市场动荡加剧，宽松政策持续，宏观支撑仍存
风险点
- 油价持续上涨，资金撤离贵金属
- 特朗普冲击、美国经济预期改善
- 日央行大幅加息
- 俄乌冲突结束或黑天鹅事件发生
今日关注事项
| 时间 |
事件 |
| 07:50 |
日本央行公布1月货币政策会议纪要 |
| 08:30 |
澳大利亚2月CPI |
| 10:40 |
澳洲联储助理主席琼斯讲话 |
| 15:00 |
英国2月CPI |
| 16:45 |
欧洲央行行长拉加德讲话 |
| 17:00 |
德国3月IFO商业景气指数 |
| 17:15 |
欧洲央行首席经济学家Lane讲话 |
| 20:00 |
欧洲央行管委Rehn讲话，英国央行MPC成员Greene讲话 |
| 20:30 |
美国2月进口价格指数，四季度经常帐 |
| 21:45 |
欧洲央行管委Kocher讲话 |
| 次日00:30 |
欧洲央行管委Villeroy讲话 |
| 次日04:10 |
美联储理事米兰谈论数字资产 |
| 次日06:15 |
澳洲联储助理主席Kent讲话 |
市场数据概览
| 品种 |
前收 |
最高 |
最低 |
涨跌 |
涨跌幅(%) |
| 沪金2604 |
977.28 |
998.38 |
956.66 |
-15.62 |
-1.57 |
| 沪银2606 |
17085 |
17518 |
16400 |
418 |
2.51 |
| COMEX黄金2604 |
4474.9 |
4485.6 |
4306.3 |
67.60 |
1.53 |
| COMEX白银2605 |
71.445 |
71.495 |
65.9545 |
4.00 |
3.13 |
| SGE黄金T+D |
977.99 |
998 |
956.85 |
0.34 |
0.03 |
| SGE白银T+D |
17166 |
17479 |
16180 |
859 |
5.27 |
| 伦敦金现 |
4472.02 |
4484.24 |
4305.32 |
64.67 |
1.47 |
| 伦敦银现 |
71.275 |
71.292 |
65.9545 |
4.00 |
3.13 |
| 美元指数 |
99.2283 |
100.1506 |
98.8776 |
-0.35 |
-0.35 |
价差结构
黄金价差
| 期限 |
价格 |
近月价差 |
| AU(T+D) |
977.99 |
- |
| AU6月 |
979.8 |
1.81 |
| AU12月 |
987.98 |
8.18 |
白银价差
| 期限 |
价格 |
近月价差 |
| AG(T+D) |
17166 |
- |
| AG4月 |
17195 |
29 |
| AG6月 |
17085 |
-110 |
| AG8月 |
17028 |
-57 |
| AG12月 |
16912 |
-116 |
现货内外价差
| 日期 |
黄金现货内外价差 |
白银现货内外价差 |
| 2026/3/24 |
-0.55 |
-1693.09 |
| 2026/3/23 |
-6.37 |
-1522.32 |
持仓变化
沪金前二十持仓
| 项目 |
2026/3/24 |
2026/3/23 |
增减 |
幅度 |
| 多单量 |
159,328 |
164,044 |
-4,716 |
-2.87% |
| 空单量 |
43,816 |
44,177 |
-361 |
-0.82% |
| 净持仓 |
115,512 |
119,867 |
-4,355 |
-3.63% |
沪银前二十持仓
| 项目 |
2026/3/24 |
2026/3/23 |
增减 |
幅度 |
| 多单量 |
250,241 |
257,545 |
-7,304 |
-2.84% |
| 空单量 |
238,173 |
245,622 |
-7,449 |
-3.03% |
| 净持仓 |
12,068 |
11,923 |
+145 |
+1.22% |
免责声明
- 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播。
- 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性，仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者应独立判断，本报告不承担因使用此报告而产生的任何责任。
