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固定收益定期报告：基本面分析总结（2025年1月）

总体概况

国盛固定收益团队发布的报告主要追踪经济高频数据，回顾了2024年1月第4周至2025年1月3日的宏观经济表现，重点分析了生产、消费、物价、库存、融资等指标的变动情况。

生产与需求状况

生产方面：

• 工业生产指数同比涨幅持平；
• 电炉、聚酯开工率基本稳定；
• 石油沥青开工率小幅下降。

需求方面：

• 房地产市场表现疲软，商品房成交量同比下降；
• 基建投资降幅有所收窄；
• 出口增速有所回落，但运价指数持续回升；
• 消费方面乘用车零售量上升，但整体消费增速下滑。

物价情况

• 食用农产品价格指数保持稳定；
• 生产资料价格小幅回升；
• CPI月环比预测为-0.1%，PPI月环比预测为-0.2%，趋势温和向好。

交通运输

• 交运指数小幅上升，主要表现为客运量回落，货运量小幅增加；
• 各航线运价指数有所回升。

库存与融资

• 库存方面：PTA库存天数持平，纯碱库存略有下降；
• 融资活动变化：地方债融资放缓，信用债融资数据回升；
• 转贴现利率微升，反映短期资金面略有收紧趋势。

风险提示

• 房地产市场不确定性影响宏观经济基本面；
• 数据预测存在误差可能，经济规律可能非持续有效。

note：如涉及投资，请以专题研究报告中具体分析为准。