> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 平安电工 (001359.SZ) 总结 ## 核心内容概述 平安电工（001359.SZ）是全球电力电工电热云母耐温绝缘材料领域的龙头企业，具备完整的产业链布局，产品覆盖绝缘云母纸、玻璃纤维布及制品、耐火云母带、耐高温云母板、电热异型制品、硅晶发热膜和新能源安全防护复合零部件等。公司通过全产业链一体化布局，形成了较强的全面配套供应能力、研发迭代协同能力和成本竞争优势。 ## 最新动态 - **2026年第一季度**： - 营业收入：3.13亿元，同比增长20.61%； - 归母净利润：5525.74万元，同比增长5.51%； - 扣非净利润：5458.33万元，同比增长5.90%。 - **2025年全年**： - 营业收入：11.89亿元，同比增长12.52%； - 归母净利润：2.42亿元，同比增长11.10%； - 扣非净利润：2.24亿元，同比增长9.71%。 ## 策略建议 根据分析师预测，平安电工在2026-2028年的归母净利润分别为2.90亿元、3.46亿元和4.07亿元，预计年均增长稳定。参考同行业公司估值，给予公司**2026年70倍PE**，对应目标价为**109.20元**，评级为**“买入”**。 ## 财务预测与分析 ### 营收与利润预测 | 年度 | 营业收入（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | |------------|------------------|------------|--------------------|------------| | 2025 | 11.89 | 12.52% | 2.42 | 11.10% | | 2026E | 14.38 | 20.90% | 2.90 | 20.00% | | 2027E | 18.32 | 27.40% | 3.46 | 19.20% | | 2028E | 24.70 | 34.80% | 4.07 | 17.60% | ### 财务比率预测 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|--------|--------|--------|--------| | ROE(摊薄,%) | 12.0% | 12.6% | 13.1% | 13.3% | | ROA(%) | 10.4% | 10.8% | 11.0% | 11.0% | | ROIC(%) | 11.1% | 12.0% | 12.2% | 12.2% | | 销售毛利率(%) | 35.4% | 35.5% | 35.0% | 34.6% | | EBIT Margin(%) | 22.5% | 23.6% | 22.1% | 19.2% | | 销售净利率(%) | 20.3% | 20.2% | 18.9% | 16.5% | | 资产负债率(%) | 18.4% | 20.4% | 22.2% | 24.2% | | 存货周转率(次) | 2.4 | 2.6 | 2.7 | 2.7 | | 应收账款周转率(次) | 4.6 | 4.9 | 5.0 | 5.2 | | 总资产周转率(次) | 0.5 | 0.5 | 0.6 | 0.7 | | 净利润现金含量 | 0.6 | 1.0 | 0.8 | 0.6 | | 资本支出/收入 | 14.1% | 10.8% | 8.4% | 6.3% | | EV/EBITDA | 38.21 | 35.92 | 30.43 | 26.00 | | P/E(现价&最新股本摊薄) | 66.80 | 55.65 | 46.68 | 39.69 | | P/B(现价) | 8.02 | 7.03 | 6.11 | 5.29 | | P/S(现价) | 13.57 | 11.23 | 8.81 | 6.54 | ## 项目建设情况 公司计划于2026年12月31日前完成以下四个项目： 1. 武汉生产基地建设项目； 2. 湖北平安电工科技股份公司通城生产基地建设项目； 3. 新材料研发中心项目； 4. 生产基地智能化升级改造项目。 这些项目的完成将增强公司的产能、研发能力和智能化水平，进一步巩固其在高端市场的地位。 ## 可比公司估值比较 | 股票代码 | 公司名称 | 股价（元） | EPS 24A | EPS 25A | EPS 26E | PE 24A | PE 25A | PE 26E | |----------|----------|------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 603119.SH | 浙江荣泰 | 82.51 | 0.63 | 0.93 | 1.77 | 131 | 89 | 47 | | 601208.SH | 东材科技 | 39.14 | 0.63 | 0.77 | 1.14 | 62 | 51 | 34 | | 平均 | - | - | - | - | - | 97 | 70 | 40 | 平安电工的估值相对较高，但其盈利能力和成长性优于多数可比公司。 ## 风险提示 - 市场竞争加剧； - 原材料供应及价格波动。 ## 分析师介绍 - **庄怀超**：北京航空航天大学本科，香港大学金融学硕士，曾任职于海通国际研究部，2022-2024年期间在该部门工作，团队曾获亚洲货币第一名。现任职于环球富盛理财有限公司，覆盖能源化工和材料行业。 - 拥有丰富的行业研究经验，发表过超过700篇研究报告，对A股和港股化工行业有全面覆盖。 ## 评级定义 ### 公司评级定义 | 评级 | 定义 | |------|------| | Buy | 相对表现 >15% 或公司/行业基本面乐观 | | Accumulate | 相对表现 5%~15% 或公司/行业基本面乐观 | | Neutral | 相对表现 -5%~5% 或公司/行业基本面中性 | | Reduce | 相对表现 -5%~ -15% 或公司/行业基本面悲观 | | Sell | 相对表现 < -15% 或公司/行业基本面悲观 | ### 行业评级定义 | 评级 | 定义 | |------|------| | Outperform | 相对表现 >5% 或行业基本面乐观 | | Neutral | 相对表现 -5%~5% 或行业基本面中性 | | Underperform | 相对表现 < -5% 或行业基本面悲观 | ## 免责声明 本报告不构成任何购买、订阅或投资的邀请。环球富盛理财有限公司及其关联公司可能与报告中涉及的公司存在业务关系，包括投资银行、投资服务等。本报告中所表达的观点可能与公司销售团队、交易员或其他专业人员的观点不同。投资者在做出任何投资决策前应充分了解投资目标及相关风险，并咨询专业顾问。 ## 信息披露 1. 分析师及其关联方不担任本报告中所提及发行人的高管； 2. 分析师及其关联方与发行人无任何财务利益关系； 3. 环球富盛理财有限公司及其子公司不持有发行人市值1%以上的股份； 4. 环球富盛理财有限公司及其子公司在前12个月内未与发行人建立投资银行关系； 5. 环球富盛理财有限公司及其子公司未在发行人证券上进行做市； 6. 环球富盛理财有限公司及其子公司未雇佣发行人高管，且发行人无高管与环球富盛理财有限公司及其子公司有关联。