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万联晨会报告摘要

市场回顾

周四A股市场整体呈现缩量窄幅震荡态势。上证指数上涨0.12%至3368.86点，深证成指涨0.29%，创业板指涨0.36%，但沪深300指数下跌0.23%。科创50指数表现强劲，上涨0.25%，北证50大幅上扬0.94%。行业板块中，传媒、社会服务和计算机等领涨，石油石化、综合和食品饮料等板块领跌；概念板块方面，Sora概念、培育钻石、脑机接口表现突出，养鸡、超级品牌等领跌。

港股方面，恒生指数下跌0.92%收于19560.44点，恒生科技指数跌0.77%，恒生国企指数跌1%，市场整体表现疲软。

海外市场波动相对较小，美国三大股指小幅收跌，其中道指跌0.55%，标普500指数跌0.19%，纳指跌0.17%。欧洲三大股指收盘小幅上涨，亚太主要股指表现不一。

重要新闻

1. 推进新型城市基础设施建设：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，提出推动城市基础设施数字化，发展“5G+车联网”，逐步推广应用辅助和自动驾驶技术。

2. 调整回购增持贷款细则：监管机构对回购增持专项贷款细则进行了调整，贷款比例最高可达90%，贷款期限最长3年。明确“主要股东”为直接持股5%以上的股东，不得使用贷款资金置换前期回购或增持。

研报精选：食饮行业三季度业绩综述

食品类表现

2024年前三季度，食品饮料行业营收和利润增速有所放缓，但仍保持正增长。营收达8万亿元（YoY+3.9%），净利润1.79万亿元（YoY+10.8%）。行业内部分化明显，零食、软饮料与白酒营收增速较好，调味发酵品、零食、软饮料利润增速亮眼。

白酒板块分化加剧

• 高端白酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液前三季度业绩表现稳健，营收、净利润增长均超过10%。
• 次高端白酒：今世缘和山西汾酒业绩增长强劲，但舍得酒业、酒鬼酒压力较大。
• 中低端白酒：增长优于次高端，古井贡酒、金徽酒、迎驾贡酒表现优异。

啤酒与大众品

啤酒板块营收小幅下降，利润增速放缓。大众品领域，休闲食品、软饮料表现较好，而速冻食品和保健品承压。

投资建议

食饮行业整体保持增长，但增速放缓，政策支持力度加大，建议关注：

1. 白酒：业绩稳健的高端白酒，以及次高端、中低端中表现突出的企业。
2. 大众品：关注零食、软饮料、调味发酵品等细分龙头。

风险提示

• 政策变化风险
• 食品安全风险
• 经济增速不及预期风险

注：本摘要严格控制在1000字以内，仅提取核心要点并翻译为中文，未包含无关内容或格式标记。