20171121-第一创业-宏观利率周报_11月经济继续下行_19页_859kb

宏观经济周报总结

核心内容概览

本报告分析了2017年11月前半月中国与主要国际经济体的宏观经济表现，指出国内经济继续下行，而美国经济表现强劲，欧元区经济复苏放缓。同时，报告对美元指数和黄金价格走势进行了展望，并附有相关财经日历。

主要观点

国内经济下行压力加大

1. 工业生产：11月前半月发电耗煤大幅下降，钢铁、玻璃、尿素等重点行业开工率显著下滑，显示工业生产继续降温。

   • 发电耗煤同比负增0.8%，环比下降17.3个百分点。
   • 钢厂高炉开工率从10月的73%降至11月第三周的63%。
   • 玻璃生产线开工率从10月的66%降至11月第三周的63%。
   • 尿素开工率从10月的53%降至11月前两周的48%，第三周回升至52%。

2. 需求偏弱：汽车零售负增，房地产销售降幅收窄，但整体仍偏弱。

   • 汽车零售同比负增0.8%，降幅较10月扩大3.5个百分点。
   • 30大中城市商品房成交面积同比负增21.6%，降幅较10月收窄21.3个百分点。

3. 库存涨多跌少：原油、煤炭、铁矿石库存上升，而钢铁、有色金属库存下降。

   • 原油库存上升0.11%至1.37%。
   • 六大发电集团煤炭库存上升14.0%，六港口炼焦煤库存上升13.3%。
   • 钢材库存较10月底回落11.1%。
   • LME铜、铝、锌、镍库存分别回落9.8%、2.6%、11.8%、2.4%。

4. 价格涨多跌少：大宗商品价格整体上涨，但部分品种出现下跌。

   • 布伦特原油、WTI原油、铁矿石、钢材、水泥、玻璃价格上涨。
   • 动力煤价格下跌0.7%，LME有色价格总体下跌。

美国经济表现强劲

1. 房地产市场回暖：10月新屋开工与营建许可数据好于预期，建筑商信心增强。

   • 新屋开工折年数129万套，环比增长13.7%。
   • 营建许可折年数129.7万套，环比增长5.9%。

2. 消费者支出稳健增长：除建材与燃油外，其他商品与服务销售额增长较快。

   • 10月零售环比增长0.16%，同比增长4.74%。
   • 核心零售环比增长0.0%，同比增长4.49%。

3. 核心通胀回升：缓解了美联储对通胀疲软的担忧，为12月加息扫清障碍。

   • 10月核心CPI同比增长1.8%，环比增长0.2%。
   • 核心PCE物价指数环比增长0.4%，同比增长1.6%。

欧元区经济复苏放缓

1. 进出口放缓：9月出口与进口增速双双回落，贸易顺差扩大。

   • 出口同比增长5.6%，进口同比增长5.1%。

2. 通胀回落：10月CPI同比增速降至1.4%，核心通胀连续下滑。

   • 10月核心CPI同比增速降至0.9%，环比下跌0.1%。

3. 欧洲央行倾向鸽派：为应对出口与通胀压力，欧洲央行将继续宽松政策。

   • 欧元区制造业景气度将高位回落。

美元与黄金走势展望

• 美元指数：上周下跌0.74%，预计本周因制造业PMI数据将回升，利好美元。
• 黄金价格：上周上涨1.48%，预计本周将承压调整，维持1265-1290美元/盎司区间震荡。

关键信息

• 国内经济：11月前半月工业生产、需求及库存均显示下行压力，大宗商品价格高位震荡但部分品种下跌。
• 美国经济：10月房地产与消费者支出强劲，核心通胀回升，为12月加息铺路。
• 欧元区经济：9月进出口放缓，10月通胀回落，制造业景气度高位回落，欧洲央行继续宽松。
• 美元与黄金：美元指数上周下跌，预计本周回升；黄金价格受美元影响将出现调整，但维持震荡区间。

财经日历

上周重要数据

本周重要数据

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