科技行业：化合物半导体的全球投资机会，AI、5G、电动车带动结构性增长-180207_27页_1mb

报告摘要

化合物半导体全球投资机会总结

核心内容

化合物半导体作为新一代半导体材料，正迎来由AI、5G、电动车等技术驱动的结构性增长机会。该行业主要包括砷化镓（GaAs）、氮化镓（GaN）、碳化硅（SiC）等材料，广泛应用于LED、功率放大器（PA）、VCSEL、功率器件等领域。预计到2025年，全球化合物半导体市场规模将从2017年的296亿美元增长至673亿美元，CAGR达10.8%。其中，晶圆代工行业增速更快，预计从2017年的8亿美元增长至2025年的89亿美元，CAGR达34.7%。

主要观点

技术驱动增长：
- 人工智能：FaceID等3D感测技术推动VCSEL需求激增，预计2020年出货量将达8亿颗，VCSEL市场规模从2017年的1亿美元增长至2025年的56亿美元，CAGR达63.9%。
- 5G商用化：5G新频段将带动每部手机PA数量增加，预计2025年全球PA市场规模将达111亿美元，CAGR达11.4%。
- 汽车电动化：每辆乘用车所需的功率半导体成本从75美元升至350美元，预计2025年车用功率器件市场规模达380亿美元，CAGR为10.6%。
行业结构变化：
- 化合物半导体行业正从垂直整合的IDM模式向设计与制造分离的代工模式转型，专业代工厂如稳懋、IQE、三安光电等将迎来快速增长。
中国企业的机遇：
- 政策扶持与市场需求推动中国企业在化合物半导体领域快速发展，三安光电、光迅科技、中车时代电气等公司具备良好的增长潜力。
- 中国企业在功率器件、VCSEL、LED等领域逐步实现技术突破，成为全球产业链的重要参与者。
海外公司动态：
- 全球主要化合物半导体公司如Skyworks、Qorvo、Lumentum、Finisar、AMS等在不同领域占据领先地位，布局广泛，具备强大的技术储备和市场影响力。

关键信息

市场预测：
- 化合物半导体行业整体规模：2017年296亿美元，2025年预计达673亿美元。
- 晶圆代工市场规模：2017年8亿美元，2025年预计达89亿美元。
主要公司：
- 推荐公司：三安光电（代工）、光迅科技（VCSEL）、中车时代电气（功率器件）。
- 关注公司：AMS、稳懋、士兰微、晶元光电。
- 未覆盖公司：锐迪科、士兰微、中微半导体、Aixtron、Veeco等。
政策与市场支持：
- 中国政府高度重视化合物半导体发展，通过大基金等渠道支持三安光电、中车时代电气、光迅科技等企业。
- 中国广阔的下游市场，如手机、汽车、光通信等，为化合物半导体企业提供了良好的发展空间。
技术与产品布局：
- VCSEL：在光通信和消费电子（如3D感测）中广泛应用，预计2020年市场规模达24亿美元。
- MOCVD设备：是化合物半导体制造的关键设备，价格昂贵，市场主要由Aixtron、Veeco、中微半导体等主导。
- 代工能力：稳懋、IQE、三安光电等具备成熟的代工能力，尤其在GaAs、GaN领域表现突出。

风险提示

化合物半导体市场成长不及预期是主要风险因素，包括技术突破不及预期、市场需求增长放缓、政策支持力度减弱等。

投资建议

推荐：三安光电、光迅科技、中车时代电气。
关注：AMS、稳懋、士兰微、晶元光电等代工和设计企业。
未覆盖：锐迪科、士兰微、中微半导体、Aixtron、Veeco等。

行业分析

化合物半导体制造流程包括设计、磊晶、晶圆制造、封装测试等，其中磊晶工艺（MOCVD）尤为关键。
材料特性：GaAs、GaN、SiC等材料在高频、高功率、低噪声等方面优于硅材料。
竞争格局：化合物半导体市场以IDM厂商为主，如Skyworks、Qorvo、Broadcom等，占据主要市场份额。随着市场增长，代工厂将扮演越来越重要的角色。