20251213-国联期货-甲醇周报_港库高点或现于1月_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月13日甲醇市场的走势、价差、库存、供应端及需求端情况，并结合地缘政治因素对市场走势进行了展望。整体来看，甲醇市场在短期内受到港口卸货受阻、内地需求较好以及伊朗检修等因素影响，出现阶段性去库，但远月合约仍承压，库存高点或出现在1月。

主要观点

1. 市场走势

• 期货走势：MA2601收于2067元/吨，周跌幅为0.48%。
• 现货价格：太仓甲醇2100元/吨（+18），鲁北甲醇2230元/吨（+20），鲁南甲醇2185元/吨（+5），内蒙甲醇1960元/吨（-47）。
• 价差变化：MA1-5价差收于-32元/吨（+62）；跨区价差方面，江苏-内蒙价差140元/吨（+65），太仓-鲁南价差-80元/吨（+17）。
• 推荐策略：MA2601参考区间为1900-2400元/吨，建议关注地缘风险。

2. 供应端分析

• 国内供应：12月甲醇产量预估为802.72万吨，开工率略有提升。
• 检修情况：12月5日至11日，山西鑫、久泰托县等装置重启，部分西北、华北、华东地区装置检修。
• 海外供应：伊朗ZPC 1#、Kaveh或于近期检修，需关注其重启时间和发货状态。12月预计发货50-60万吨，1月到港将减量。

3. 库存情况

• 港口库存：受个别船只因船龄问题接受检查影响，周到港量不及预期，港口库存阶段性去化。
• 未来趋势：港口拥堵问题已解决，主流库区将接收伊朗货源，港口库存可能再次进入累库通道。
• 库存高点：预计1月港口库存将达到高点，需关注伊朗装置重启后的发货情况。

4. 需求端分析

• MTO需求：MTO利润回落，但仍处于偏高水平，部分企业已兑现检修，如宁波富德。
• 其他下游：甲醛、醋酸、二甲醚、BDO等需求表现一般，开工率维持稳定，部分企业库存较高。
• 整体需求：12月总需求为932.56万吨，供需差为20.16万吨，显示供应略低于需求。

5. 地缘政治风险

• 特朗普行动：若对委内瑞拉展开地面行动，可能影响其甲醇发运。
• 伊朗检修：伊朗ZPC 1#、Kaveh检修情况将影响海外供应，需持续跟踪。

关键信息

供应端

• 12月国内甲醇产量为802.72万吨，海外预计发货50-60万吨。
• 伊朗装置停车，预计远月到港减量，库存高点或出现在1月。
• 部分内地企业如久泰托县、山西省亚鑫等装置重启，对供应形成支撑。

库存端

• 港口库存阶段性去化，但后期到港压力较大，港口可能再次累库。
• 港口-内地套利窗口打开，内地需求较好，对港口压力有一定缓解作用。

需求端

• MTO企业部分装置停车，但整体开工率尚可，利润维持偏高水平。
• 其他下游如甲醛、醋酸、BDO等开工率维持稳定，需求表现中性。

价差分析

• MA1-5价差走强，跨区价差如江苏-内蒙价差扩大，显示区域间供需差异。
• 港口-内地价差扩大，反映套利机会的存在。

风险提示

• 地缘风险：委内瑞拉、特立尼达等地的甲醇发运可能受地缘冲突影响。
• 海外发货：伊朗甲醇发运情况及重启时间存在不确定性。
• MTO检修兑现：MTO装置检修情况将影响下游需求，需密切关注。

总结

甲醇市场近期走势受港口卸货受阻及内地需求较好的影响，出现阶段性去库，但远月合约仍承压。1月库存高点或出现，主要受伊朗货源到港减少影响。建议投资者关注地缘政治风险、伊朗装置重启时间及MTO检修兑现情况，合理控制仓位。整体来看，市场在短期波动中仍以供需关系及成本变化为主导因素，需持续跟踪相关动态以调整策略。