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研究所晨报总结

核心内容

本报告为2018年10月26日研究所晨报，涵盖市场指数表现、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、个股分析、行业分析、公司分析等多个方面。报告主要分析了A股市场整体表现、重点个股的财务数据及未来预期、行业趋势以及风险提示等内容。

市场指数表现

指数名称	收盘	涨跌(%)
上证综指	2,604	0.02
沪深300	3,194	0.19
中小盘指	2,792	-0.19
创业板指	1,274	-0.82
国债指数	167.41	0.02

整体来看，A股市场在2018年10月25日表现稳健，上证综指和沪深300微涨，中小盘指和创业板指小幅下跌，国债指数微涨。

股指期货表现

指数名称	收盘	涨跌(%)
沪深300	3,194	0.19
IF1812	3,202	0.27
IF1906	3,195	-0.05
IF1811	3,204	0.38
IF1903	3,202	0.26

股指期货整体保持稳定，部分合约小幅上涨，部分小幅下跌，反映市场对后市的谨慎乐观态度。

大宗原材料表现

品种合约	收盘	涨跌(%)
铝	14,255	0.18
天然橡胶	11,785	-1.09
白砂糖	5,176	0.54
黄玉米	1,891	0.53
阴极铜	49,760	-0.72

铝、白砂糖、黄玉米等品种小幅上涨，天然橡胶和阴极铜则出现下跌，整体市场对原材料需求和价格波动存在不确定性。

国际市场指数

指数	收盘点位
香港恒生	24,994
H股指	2,063
红筹股	2,651
日经225	21,269
道琼斯	24,985
标普500	2,706
纳斯达克	7,318
德国DAX	11,307
法国CAC	5,032
波罗的海	1,546

国际资本市场整体表现稳定，部分指数略有波动，显示全球经济环境对国内市场的影响。

个股分析

光环新网(300383, 增持)

• 三季报显示营业收入44.82亿元，同比增长54.78%。
• 归母净利润4.75亿元，同比增长46.14%。
• 云计算及相关服务收入持续增长，科信盛彩并表增厚业绩。
• 预计2018-2020年EPS为0.47/0.68/0.98元，维持“增持”评级。

山西汾酒(600809, 增持)

• 三季报收入69.15亿元，同比增长42.41%。
• 归母净利润12.64亿元，同比增长56.89%。
• 低端白酒增长较快，毛利率环比回落。
• 预计2018-2020年EPS为1.73/2.19/2.72元，维持“增持”评级。

华域汽车(600741, 增持)

• 三季报收入1187.99亿元，同比增长14.51%。
• 归母净利润63.64亿元，同比增长32.13%。
• 受行业景气度下降影响，Q3业绩略低于预期。
• 预计2018-2020年EPS为2.57/2.49/2.62元，维持“增持”评级。

酒鬼酒(000799, 增持)

• 三季报收入7.60亿元，同比增长37.83%。
• 归母净利润1.61亿元，同比增长38.35%。
• 受白酒行业整体需求增速放缓影响，业绩低于预期。
• 预计2018-2020年EPS为0.79/1.15/1.62元，下调至“增持”评级。

荣盛发展(002146, 买入)

• 三季报收入305.54亿元，同比增长40.89%。
• 归母净利润37.39亿元，同比增长33.98%。
• 扣非后归母净利润36.47亿元，同比增长61.29%。
• 全年业绩预计增长20%-40%，维持“买入”评级。

博世科(300422, 买入)

• 三季报收入18.9亿元，同比增长105%。
• 归母净利润1.75亿元，同比增长112%。
• 在手订单充裕，支撑业绩高增长。
• 预计2018-2020年EPS为0.80/1.12/1.57元，维持“买入”评级。

华侨城A(000069, 买入)

• 三季报收入245.50亿元，同比增长26.75%。
• 归母净利润50.90亿元，同比增长7.60%。
• “文旅+地产”模式推动盈利改善。
• 维持“买入”评级。

光线传媒(300251, 买入)

• 三季报收入5.64亿元，同比增长8.5%。
• 扣非后归母净利润1.69亿元，同比增长90.79%。
• 电影业务回暖推动业绩增长。
• 维持“买入”评级。

桐昆股份(601233, 增持)

• 三季报收入308.6亿元，同比增长32.4%。
• 净利润25.0亿元，同比增长118.2%。
• 行业高景气延续，公司EPS上调。
• 维持“增持”评级。

高德红外(002414, 买入)

• 三季报收入5.09亿元，同比增长11.26%。
• 归母净利润9681万元，同比增长116.06%。
• 军民品进入批产阶段，业绩增长可期。
• 维持“买入”评级。

和而泰(002402, 增持)

• 三季报收入19.13亿元，同比增长33.24%。
• 归母净利润1.85亿元，同比增长25.18%。
• 获得深圳国资平台流动性支持。
• 维持“增持”评级。

海螺水泥(600585, 买入)

• 三季报收入778亿元，同比增长55.5%。
• 净利润207亿元，同比增长111%。
• Q3业绩超预期，贸易平台发挥重要作用。
• 维持“买入”评级。

星源材质(300568, 增持)

• 三季报收入4.23亿元，同比增长9.48%。
• 归母净利润1.79亿元，同比增长94.73%。
• Q3业绩低于预期，短期承压。
• 维持“增持”评级。

赢合科技(300457, 增持)

• 三季报收入13.66亿元，同比增长15.15%。
• 归母净利润2.08亿元，同比增长48.15%。
• 获得国际一线电池厂订单，客户结构优化。
• 维持“增持”评级。

金圆股份(000546, 买入)

• 三季报收入21亿元，同比增长13%。
• 归母净利润2亿元，同比增长14%。
• 危废项目持续推进，盈利有望提升。
• 维持“买入”评级。

行业分析

交运设备

• 特斯拉Q3实现盈利，推动行业电动化和智能化发展。
• Model 3销量领先，生产效率提升。
• 特斯拉在中国建厂，利好产业链。
• 建议关注旭升股份、天汽模等供应链企业。

中小市值

• 新农股份获IPO批文，成长性良好。
• 建议关注新农股份，期待其上市后的表现。

公用事业

• 用电量持续高增长，火电板块受益。
• 9月用电量增速环比走低，气温等季节性因素影响较大。
• 电力需求韧性增强，看好火电板块。

风险提示

• 特斯拉盈利不及预期，中美贸易摩擦加剧。
• 次高端白酒行业增长不达预期，竞争加剧。
• 房地产销售增速下滑，可能影响公司业绩。
• 上游原材料价格波动，影响毛利率。
• 新建项目投产不及预期，产能释放受阻。
• 市场需求不及预期，影响公司业绩。
• 融资环境恶化，影响公司现金流。
• 投资收益下滑，影响公司利润。
• 行业竞争加剧，可能压缩利润空间。

总结

整体来看，2018年三季报显示A股市场表现稳健，部分行业如交运设备、公用事业、房地产等表现突出。个股方面，光环新网、山西汾酒、华域汽车、荣盛发展、华侨城A、光线传媒、桐昆股份、高德红外、和而泰、海螺水泥、星源材质、赢合科技、金圆股份等均表现良好，维持“增持”或“买入”评级。行业方面，电动化、智能化趋势明显，新能源汽车产业链受益，同时，公用事业和房地产板块表现稳健，值得持续关注。