20260312-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心成员信息

• 研究员：何卓乔

  • 研究领域：宏观贵金属
  • 联系方式：18665641296
  • 邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3008762

• 研究员：黄雯昕

  • 研究领域：国债集运
  • 联系方式：021-60635739
  • 邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3051589

• 研究员：聂嘉怡

  • 研究领域：股指
  • 联系方式：021-60635735
  • 邮箱：niejiayi@cbb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03124070

二、行情回顾与操作建议

1. 当日行情

• 债市情绪疲软：止盈叠加通胀担忧，债市情绪延续疲软。
• 利率现券：主要期限利率现券收益率多数小幅抬升，十年国债收益率上行0.5bp，至1.8125%。
• 资金市场：公开市场持续回笼，资金面边际收敛。DR隔夜利率抬升4.5bp至1.37%，7天资金利率抬升2.4bp至1.46%。税期扰动将加大，需关注下周一3月缴税截止日的影响。

2. 结论

• 基本面分析：2月PMI受春节影响走弱，但节后高频经济指标显示复产较快，出口数据良好，国内政策或提振地产金三旺季，一季度经济或延续不错表现，打击市场宽松预期。
• 短期扰动：美伊局势不明朗虽提振避险需求，但油价上行导致通胀预期升温，金融市场波动可能带来流动性冲击。
• 后期关注：1~2月经济数据将对市场产生重要影响。

三、行业要闻

1. 全国政协会议闭幕：通过多项决议，包括常务委员会工作报告、提案工作情况报告等。
2. IEA提议释放石油储备：释放量将超过2022年俄乌冲突时的1.82亿桶，以应对原油价格飙升。
3. 中国外贸数据：2026年前2个月货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%。其中出口增长19.2%，进口增长17.1%，贸易顺差15034.9亿元。
4. 中美贸易数据：与美国贸易总值下降16.9%，但与东盟、欧盟贸易增长显著。
5. 政府债务结构变化：2026年中国拟新增政府债务11.89万亿元，其中中央财政占比56.3%，地方财政占比43.7%。
6. CPI与PPI数据：
   • 2月CPI同比上涨1.3%，为近三年最高，核心CPI同比上涨1.8%。
   • 2月PPI同比下降0.9%，降幅连续收窄，环比上涨0.4%。

四、数据概览

1. 国债期货行情

• 主力合约走势：参考图表，显示国债期货主力合约价格变动。
• 跨期价差：TL2603、TL2606、TL2609合约的价差变化。
• 跨品种价差：
  • 2年与30年、10年、5年国债期货价差。
  • 5年与30年、10年国债期货价差。
  • 10年与30年国债期货价差。

2. 货币市场

• SHIBOR期限结构变动：参考图表，显示SHIBOR各期限利率变化。
• 银行间质押式回购加权利率：参考图表，显示回购利率走势。
• 银存间质押式回购利率：参考图表，显示利率变动。

3. 衍生品市场

• Shibor3M利率互换定盘曲线：参考图表，显示利率互换市场情况。
• FR007利率互换定盘曲线：参考图表，显示FR007市场走势。

五、建信期货业务机构联系方式

六、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

七、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供报告阅读者参考。
• 本报告内容不构成投资建议，建信期货不对因此导致的损失承担责任。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无变更。
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