> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周报总结（2026年05月11日） ## 核心内容概述 2026年4月，中国宏观经济数据呈现出温和回升的态势，通胀与PPI持续上涨，显示供需矛盾有所缓解，经济回暖迹象明显。同时，制造业PMI和综合PMI产出指数保持在扩张区间，表明经济基本面持续走强。这种经济环境对国债市场形成压制，债市整体维持顶部震荡整理格局，短期偏空，震荡属性依然较强。 ## 主要观点 - **通胀与PPI回升**：4月份，CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%；核心CPI同比上涨1.2%。PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，显示工业价格持续走高，经济回暖迹象明显。 - **经济数据支持**：制造业PMI为50.3%，非制造业商务活动指数为49.4%，综合PMI产出指数为50.1%，表明经济总体保持扩张。 - **债市走势**：经济基本面强劲，不支持国债大幅上涨，债市维持震荡格局，短期偏空。 - **资金面与利率**：资金成本整体下行，DR007、SHIBOR1W及GC007等利率指标持续走低，显示市场流动性改善。 - **政策面**：财政政策与货币政策保持相对稳定，但财政收入与支出增速有所放缓，显示政策支持力度减弱。 ## 关键信息 ### 1. 期货市场回顾 - **长期与超长期国债期货价格**：2026年5月8日，10年期国债期货价格为108.80元，30年期国债期货价格为111.50元，价格持续上涨。 - **短期与中期国债期货价格**：2026年5月8日，2年期国债期货价格为102.5元，5年期国债期货价格为106.5元，价格波动较小。 - **成交量与持仓量**：长期与超长期国债期货成交量与持仓量持续上升，显示市场关注度增加。 ### 2. 宏观基本面 - **PMI数据**：制造业PMI为50.3%，非制造业商务活动指数为49.4%，综合PMI产出指数为50.1%，经济保持扩张。 - **CPI与PPI数据**：CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%，显示通胀压力上升，经济回暖。 - **固定资产投资**：固定资产投资累计同比持续下降，显示投资动能减弱。 - **社会消费品零售总额**：社会消费品零售总额当月同比呈波动上升趋势，显示消费市场有所回暖。 - **进出口数据**：出口与进口总值当月同比呈波动状态，显示外贸形势复杂多变。 ### 3. 政策面 - **财政政策**：一般公共预算收入与支出增速放缓，显示财政政策支持力度减弱。 - **货币政策**：M2同比增速保持稳定，社会融资规模存量同比增速上升，显示货币政策宽松。 - **社融与M2剪刀差**：社融与M2同比增速差距持续扩大，显示资金使用效率提升。 ### 4. 资金面 - **同业存单发行利率**：3个月同业存单发行利率持续下降，显示市场流动性改善。 - **利率互换与资金预期**：利率互换FR007和SHIBOR1W等利率指标持续走低，显示市场对资金成本的预期下降。 - **基准利率**：DR007、SHIBOR1W及GC007等利率指标持续走低，显示市场资金成本下降。 ## 结论 综合来看，2026年4月，中国宏观经济数据表现良好，通胀与PPI持续上涨，经济基本面保持强劲。债市整体维持顶部震荡格局，短期偏空。政策面与资金面均显示市场流动性改善，资金成本下降。建议投资者关注经济数据变化、外围政策影响及股债跷跷板效应，合理配置资产，控制风险。