20181231-光大证券-公用事业与环保行业周报_河北雄安新区总体规划获批_19页_2mb

河北雄安新区总体规划获批——公用事业与环保行业周报总结

核心内容

• 行业评级：公用事业和环保行业均维持“增持”评级。
• 雄安新区规划：河北雄安新区总体规划获批，重点关注水、固废、大气三大领域的环保投资机会。
• 市场表现：本周公用事业板块下跌0.77%，环保工程及服务板块下跌3.94%，燃气板块下跌4.82%。电力板块上涨1.21%，表现优于其他子板块。
• 政策动向：环保行业政策频出，包括PPP项目支持、乡村振兴、雄安新区建设等，对相关领域带来利好。
• 投资建议：建议关注火电龙头华能国际、华电国际，以及地方火电公司如长源电力、皖能电力；环保行业建议关注瀚蓝环境、先河环保等估值低、业绩兑现能力强的公司。

主要观点

公用事业

• 电力行业：电力行业“补贴下游”力度有望边际放缓，电价下行担忧减弱。火电盈利主要受煤价影响，随着煤价下行和长协煤签订，盈利有望修复。
• 燃气行业：LNG价格受北方采暖季需求支撑，但毛差压力仍存，建议关注参与上游业务和向下顺价能力强的燃气公司。
• 水务与环保设备：水务板块下跌1.57%，环保设备板块下跌0.97%，但环保行业整体因政策利好而有投资机会。

环保行业

• 雄安新区建设：新区总体规划获批，重点在水、固废、大气领域，带来市场空间释放机会。
• PPP项目：PPP板块因政策支持而具备投资价值，但需注意避开业绩窗口期。
• 环保行业趋势：长期来看，环保行业投资属性逐步从成长性转向业绩和现金流，建议关注固废运营和水务运营等细分领域。

关键信息

• 市场数据：本周上证综指下跌0.89%，创业板指下跌1.56%。公用事业板块表现优于市场，电力板块上涨1.21%。
• 估值数据：公用事业板块P/E（TTM）为19.4倍，电力板块为20.0倍，环保工程及服务板块为17.0倍。
• 沪深股通：本周增持比例前五为国投电力、陕天然气、瀚蓝环境、宝新能源、国电电力；减持比例前五为新纶科技、胜利股份、盛运环保、先河环保、涪陵电力。
• 大宗交易：本周有数家公司进行大宗交易，其中清水源、百川能源等出现显著折价。
• 行业政策：生态环境部发布多项政策，包括空气质量改善、环保基础设施建设、PPP项目等，推动环保行业发展。
• 公司动态：多家公司中标环保项目，如天翔环境、东湖高新、清水源等，显示行业需求持续释放。
• 风险提示：包括煤价上涨、天然气改革进展缓慢、环保政策执行力度不足、PPP项目订单签订放缓等。

行业重点公司

下周大事提醒

• 2019/1/2：*ST凯迪召开股东大会
• 2019/1/3：盈峰环境、漳泽电力、天富能源限售股份上市流通
• 2019/1/4：百川能源召开股东大会

风险分析

• 公用事业：来水不足、煤价上涨、电力行业改革不及预期、燃气公司毛差压力等。
• 环保行业：政策执行力度不足、技术难度、PPP项目订单放缓、财务状况恶化等。

估值方法说明

• 本报告基于假设条件进行分析，不同假设可能导致不同结果。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。