> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 半导体设备深度：超级扩产周期开启，设备迎来超级时代 ## 核心内容 ### 全球半导体设备需求上行 随着AI算力、新能源车及新能源产业的快速发展，全球半导体市场进入高速扩张期。2025年全球半导体市场规模达7964亿美元，同比增长26.2%；预计2026年将达到15112.5亿美元，同比增长89.9%。存储芯片市场因AI服务器需求激增，2024年市场规模1929亿美元，2025年达2890亿美元，2026年预计达3775亿美元，5年复合增速17.7%。 ### 海外设备交付周期拉长，国内设备出海机遇显现 海外设备企业因核心零部件短缺和产能饱和，导致主流前道及存储配套设备交付周期延长至12-24个月，同时开启涨价。国内设备企业凭借技术进步、高效交付和成本优势，迎来海外验证与订单落地提速的良机。2026年全球半导体设备市场预计从1166亿美元增长至1556亿美元，复合增长率10.1%。 ### 测试设备增速显著领先 测试设备在2024-2027E年复合增速达21.1%，成为半导体设备市场增长最快环节。FT测试设备受3D堆叠与Chiplet技术驱动，预计2026E-2030E年全球市场CAGR达7.5%；前道量检测设备市场CAGR为10.8%，成为国产替代重点方向。 ### 国内设备企业订单增长显著 中微公司、拓荆科技、中科飞测等国内设备企业在2020-2025年合同负债持续走高，2026年一季度仍维持高位，印证下游采购意愿增强。2025年国内头部设备企业营收均实现大幅增长，北方华创、长川科技、联讯仪器、臻宝科技等企业表现尤为突出。 ## 主要观点 - **存储芯片扩产周期开启**：AI算力需求推动高端存储芯片（HBM、高端DDR5）需求爆发，存储厂商资本开支显著提升，带动设备采购需求。 - **测试设备成为增长核心**：FT测试设备因高带宽存储芯片需求增长，市场空间广阔，国内企业有望实现突破。 - **前道设备国产替代加速**：清洗、刻蚀等环节国产化率已较高，而光刻、量测等环节仍存在较大提升空间，国产替代进程加快。 - **海外设备交付瓶颈形成机会窗口**：海外设备交付周期延长，国内设备企业有望加速出海，拓展海外市场份额。 - **研发投入持续加码**：国内设备企业加大研发投入，推动高端设备研发与技术突破，逐步打破海外垄断。 ## 关键信息 - **全球存储芯片市场**：预计2026年市场规模达3775亿美元，5年复合增速17.7%。 - **测试设备市场**：2024-2027E年复合增速达21.1%，FT测试设备2026E-2030E年CAGR为7.5%。 - **国内设备企业表现**：北方华创2025年营收达393.5亿元，同比增长超6倍；长川科技2025年营收达52.9亿元，同比增长45.3%；联讯仪器2025年营收达11.9亿元，同比增长51.4%；臻宝科技2025年营收达8.7亿元，同比增长36.7%。 - **存储测试设备市场**：海外两大巨头爱德万与泰瑞达合计市占率高达99%，国内企业尚未实现高端测试设备规模化突破。 - **风险提示**：全球晶圆厂资本开支不及预期、高端设备研发进度不及预期、地缘贸易与供应链波动风险。 ## 投资建议 ### 重点推荐企业 - **北方华创**：全品类设备平台壁垒深厚，刻蚀设备、薄膜沉积设备、热处理设备等产品矩阵完善，2025年营收达393.5亿元，净利润达55.2亿元。 - **联讯仪器**：国内高速光模块测试设备龙头，已实现1.6T测试设备国产替代，2025年营收达11.9亿元，净利润达1.7亿元。 - **长川科技**：国内唯一实现测试机、分选机、探针台、AOI四大核心设备全覆盖的厂商，2025年营收达52.9亿元，净利润达13.3亿元。 - **臻宝科技**：半导体零部件国产替代主力，产品覆盖真空腔体、材料、表面处理等环节，2025年营收达8.7亿元，净利润达2.3亿元。 ## 风险提示 - **全球晶圆厂资本开支不及预期**：若下游需求放缓，将影响设备采购节奏。 - **高端设备技术研发及客户验证进展不及预期**：国内企业若在核心光学模组、高速通道、算法等领域研发滞后，将影响国产替代进度。 - **地缘贸易与供应链波动风险**：设备核心零部件、材料仍依赖海外供给，地缘冲突可能影响供应链稳定性及海外订单落地。