20250519-大越期货-焦煤焦炭早报_23页_1mb

大越期货焦煤焦炭早报分析总结（2025-5-19）

一、报告核心信息

1. 市场背景：本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀（从业资格证号：F03105325，投资咨询证：Z0021337）发布的期货市场分析，非正式咨询业务范围。内容仅作参考，不构成投资建议。
2. 数据来源：价格数据主要来自Mysteel和Wind，库存及产能利用率等数据均标注来源。
3. 免责声明：报告内容著作权归属大越期货股份有限公司。未经授权不得复制、传播或修改，引用需注明出处。

二、焦煤市场分析

1. 基本面

• 供应情况：各矿点有序生产，原料供应稳定，但市场情绪不佳。
• 需求端：炼焦煤线下竞拍流拍率显著上升，成交情况疲软，叠加焦炭首轮提降落地，下游采购节奏放缓，多数矿点出货清淡，部分地区价格调整。
• 价格预期：煤矿心态偏空，预计短期价格或弱势震荡。

2. 技术面

• 基差：现货价格1100元，基差2475元，现货升水期货，偏多信号。
• 盘面走势：价格位于20日线下方，趋势偏空。
• 主力持仓：焦煤主力净空持仓，空单增加，偏空。

3. 库存数据

• 总样本库存：19271万吨，较上周减少244万吨。
• 分项库存：
  • 港口库存：3248万吨，环比减少126万吨。
  • 独立焦企库存：8198万吨，环比减少101万吨。
  • 钢厂库存：7825万吨，环比减少17万吨。

4. 市场预期

• 支撑因素：铁水产量维持高位，刚需仍支撑焦煤需求。
• 压制因素：焦炭降价落地导致焦企采购积极性下降，部分以消耗库存为主。

5. 利多与利空

• 利多：铁水产量上涨（因高炉开工率同步上升）。
• 利空：钢厂利润空间被挤压，补库需求已部分透支。

三、焦炭市场分析

1. 基本面

• 供应情况：焦炭供应量充足，焦企开工维持高稳状态，利润微幅。
• 需求端：钢厂焦炭库存已补至高位，补库需求减弱，中间投机贸易观望情绪浓厚。
• 价格预期：短期预计弱稳运行。

2. 技术面

• 基差：现货价格1440元，基差-55元，现货贴水期货，中性信号。
• 盘面走势：价格位于20日线下方，趋势偏空。
• 主力持仓：焦炭主力净空持仓，空单增加，偏空。

3. 库存数据

• 总样本库存：9788万吨，较上周增加03万吨。
• 分项库存：
  • 港口库存：2436万吨，环比减少25万吨。
  • 独立焦企库存：688万吨，环比增加08万吨。
  • 钢厂库存：6664万吨，环比增加2万吨。

4. 市场预期

• 供需变化：焦炭供需结构趋于宽松，库存累积导致价格承压。
• 利润空间：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-9元，较上周增加7元。

四、关键指标

1. 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用率为753%，环比增加19%。
2. 产业链动态：
   • 铁水产量维持高位，但焦钢企业采购意愿下降。
   • 钢材价格疲软，对焦炭需求形成压制。

五、总结

提供方认为，焦煤市场短期或弱稳运行，受下遊采购减缓及焦炭降价影响，价格承压；焦炭市场则因供需宽松及库存累积，价格面临下行压力。需关注铁水产量与钢厂利润变化对市场的影响，同时警惕市场风险。