20240925-华创证券-VESYNC-02148.HK-2024年中报点评_非亚马逊渠道高增_盈利能力持续改善_5页_708kb

VESYNC公司于2024年中报显示，收入和利润大幅提升，非亚马逊渠道增长强劲，国内外市场表现分化。公司在2024年上半年实现收入30亿美元，同比增长70%，归母净利润4.5亿美元，同比增长375%，业绩符合预期，盈利能力显著改善。

营收稳健增长，Q2增速环比提升，主要得益于非亚马逊渠道高增468%，主要来自线下商超及TikTok等平台拓展。亚马逊渠道短期受政策调整影响增速负增长。分地区看，北美市场份额升至领先，欧洲和亚太表现各异，土耳其等需求下降影响欧洲。

盈利能力方面，毛利率增至48.5%，费用率下降，推动净利率升至15.1%。公司核心品类如空气净化器和加湿器市场份额持续扩大，新兴品类如吸尘器快速成长，第二增长曲线初现。

投资建议维持推荐，调整目标价至62港元，基于积极预测。整体经营有望加速，但需关注亚马逊政策变动、关税等风险。财务预测显示未来三年利润可期。

总结：VESYNC表现强劲，行业经验丰富，建议投资者关注其多元化渠道拓展潜力。