20250120-德邦证券-转债市场定期跟踪_节前转债的核心矛盾_11页_1mb

固定收益周报市场分析总结

截至2025年1月19日，转债市场业绩预告披露密集期到来，已披露86只转债，预喜占比22%，整体较往年偏弱。业绩预喜主要分布在农林牧渔、化工、医药、汽车行业，受益于生猪养殖成本下降和化工需求改善。本周预期业绩风险将集中释放，市场对预喜转债反应积极，短期内未见大幅调整。

后市短视估值问题核心，转债估值处于高位，科技主题转债如震裕转债交易拥挤，拥挤度高企，预计短期估值维持高位。中期基于股债比价，转债仍具配置吸引力。建议关注出口链受益、半导体国产替代、AI、低空、人形机器人等活跃主题，以及消费、新能源、消费电子等顺周期和基本面改善标的。

二级市场上周中证转债指数大涨131%，跟随股市反弹，中低评级和高价低溢价转债涨幅领先，部分个股如震裕转债表现突出。但高价转债和ETF申购放缓。

一级市场上周无新券上市或发行，本周仅1只待上市，待发规模约1081亿元。发行进度跟踪显示多债获受理或批复。

风险提示包括转债发行端变化、流动性波动等。估值高企和拥挤交易是主要风险，需注意春节前市场调整。